富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望 (2020/12/07~2020/12/11)
(2020-12-21 14:39 富蘭克林投顧)

一、 主要區域股債市回顧與展望

美歐股市

 過去一週表現回顧:觀望財政刺激談判進展,美股自歷史高點回落

美國新冠疫情嚴峻,經濟數據出現放緩跡象,兩黨各退一步試圖打破長達數月的財政刺激談判僵局,但因談判進度緩慢且兩黨就關鍵問題尚無突破跡象,壓抑美股自歷史高點回落,川普在任期尾聲持續對中國施壓,就香港問題宣布制裁14名全國人大常委會副委員長,美國聯邦通訊委員會(FCC)下令國內通信運營商移除其網絡中使用的華為設備,並考慮終止中國電信在美的運營許可。輝瑞疫苗開始於英國實施接種、經濟數據偏多、ECB如預期擴大購債及延長實施時間、歐盟批准1.8兆歐元刺激計畫,然投資人審慎等待美國新一輪財政刺激方案及脫歐貿易談判結果,壓抑歐股週線小幅收低。經濟數據錯綜:美國十月職位空缺數意外升至665萬之三個月高點,但截至12/5該週的初請失業救濟金人數增加13.7萬人至85.3萬人,創近三個月新高,11月消費者物價指數(CPI)年增1.2%,不含食品及能源的核心CPI年增1.6%,均高於預估但仍溫和;德國及歐元區12月ZEW經濟景氣指數大幅攀升至55及54.4、歐元區第三季GDP季比增長12.5%、年比衰退4.3%,約相當於前期及預估、德國10月工業生產月比增長3.2%、英國10月工業生產月比增長1.3%及製造業生產增長1.7%,皆優於預估及前值。

史坦普500十一大類股除能源類股逆勢上漲2.31%外均下跌,跌幅介於0.38%~2.88%。布蘭特原油價格三月初以來首度站上每桶50美元,激勵能源類股漲幅領先;反觀住宅不動產投資信託公司AvalonBay Communities及Equity Residential跌逾5.6%,領跌不動產類股以2.88%跌幅居末;科技及通訊服務類股跌逾1%,聯邦貿易委員會和多州共同對臉書提出反壟斷訴訟,臉書及Alphabet分別下跌0.9%及3%,半導體股漲多回檔,NVIDIA及Qorvo回檔超過4%,報導指出蘋果計畫於2021年推出新的Mac處理器,拖累英特爾跌逾3%,Adobe上季財報超出預期且全年營收預測亦優於預估,但股價仍下跌1.9%,掩蓋蘋果股價上漲0.8%的支撐,Airbnb上市首日大漲近113%;居家修繕零售商Lowe’s宣布150億美元股票回購計劃,股價上漲6.8%,特斯拉將發行50億美元普通股,為十個月以來第三次籌資雖一度壓抑股價,但週線仍上漲4.68%,惟汽車股下跌3%及亞馬遜回檔1.9%,拖累消費耐久財類股收低0.89%;管理醫療公司Centene及Humana跌逾3.7%,同意以14億美元收購德國公司MYR GmbH的吉利德科學收低1.8%,所幸製藥商禮來旗下治療糖尿病的實驗藥物後期臨床試驗數據報喜,股價大漲8.45%,輝瑞上揚3.45%,12/10盤後FDA諮詢委員會議表決通過建議授予輝瑞與BioNTech研發的新冠疫苗緊急使用授權,嬌生目標在2021年1月公布單劑新冠疫苗後期試驗結果,嬌生上漲1.3%,支撐醫療類股以0.38%跌幅較輕,那斯達克生技指數在中小型生技股的帶動下逆勢上揚,Fate Therapeutics旗下細胞療法試驗數據超出預期,股價大漲近六成(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數下跌0.69%至29,999.26點,史坦普500指數下跌0.82%至3,668.10點,那斯達克指數下跌0.46%至12,405.81點,費城半導體指數下跌2.11%至2,733.67點,羅素2000指數上漲1.61%至1,922.70點,那斯達克生技指數上漲1.36%至4,709.14點;MSCI歐洲指數下跌0.15%(彭博資訊,統計期間為2020/12/7~12/10,含股利及價格變動)

 未來一週市場展望與觀察指標:新冠疫情及疫苗進展、聯準會利率會議、財政刺激談判、經濟數據

(1) 新冠疫情及疫苗進展:截至12/10美國新冠肺炎確診人數超過1560萬人,過去一週單日平均新增21萬人,疫情嚴峻(彭博資訊),持續聚焦疫情狀況、新冠疫苗研發和緊急使用授權進度以及疫苗分發,輝瑞及BioNTech研發的新冠疫苗獲得FDA諮詢委員會支持,有望成為首個獲得美國FDA緊急使用授權的新冠疫苗,12/17 FDA諮詢委員會將開會討論Moderna研發的新冠疫苗。

(2) 12/15~16聯準會利率會議:聚焦政策指引、經濟展望預測及主席鮑爾會後記者會,市場普遍預期聯準會可能針對購債計劃給出更明確的政策指引,至於是否會延長債券購買的加權平均到期期限市場看法不一,根據路透社11/30~12/8針對經濟學家所做的調查,43位經濟學家中僅21%預估聯準會將在12月會議宣布更多刺激措施。

(3) 經濟數據:(a)美國:12月PMI初值,11月工業生產、零售銷售、營建許可及新屋開工。(b)歐洲:歐元區、德國及法國12月Markit PMI指數、義大利10月工業訂單、歐元區11月CPI、德國12月IFO企業景氣指數。

(4) 美國國內政治、支出法案及財政刺激談判:(a)12/14美國選舉人團將依照普選結果投票選出正副總統。(b)眾議院通過為期一週的臨時撥款法案將支應政府資金延長至12月18日,預計將順利獲得參議院通過,兩黨目前正就財政刺激方案進行協商,財長努欽及眾議院議長佩洛西稱談判取得進展,不過,目前兩黨就為雇主提供免責保護、州及地方政府援助資金等爭議點尚無突破的跡象。

中長線投資展望:定期定額或逢回分批佈局美國優質成長股,留意歐股政策作多行情

美股:富蘭克林證券投顧表示,美股盤勢聚焦疫情、疫苗進展及景氣,短期而言,在疫苗問世且被廣泛使用之前,新冠疫情對經濟前景仍帶來不確定性,尤其,美國新冠疫情持續升溫,自9月中旬以來新增確診數持續攀升,醫療體系負荷量面臨考驗,經濟數據亦開始顯露放緩跡象,若疫情持續惡化,今年第四季至明年第一季美國經濟增長可能面臨下修風險,摩根大通預測,由於美國新冠感染人數快速上升,導致多州對商業及民眾活動施加限制,預計今年第四季美國GDP折合年率將成長2.8%,但明年第一季恐陷入萎縮,預估GDP折合年率將萎縮1%,不過,後續隨著新冠疫苗逐漸普及,輔以美國政府有望推出財政刺激措施,將支持明年二、三季度經濟強勁增長(彭博資訊,11/21)。展望2021年,美國經濟及企業獲利改善,輔以聯準會延續低利寬鬆的貨幣政策,預期美股將延續多頭趨勢,高盛證券(11/11)認為,疫苗的推出有機會讓社會在2021年逐步恢復正常,將2020年底史坦普500指數目標上修至3700點,預估2021年底指數目標4300點。富蘭克林證券投顧建議,投資佈局靠攏長線成長趨勢正向的產業,科技及生技醫療產業分別受惠企業數位轉型及人口高齡化的中長線趨勢,建議投資人採取逢回分批加碼或以大額定期定額方式佈局科技及生技股票型基金,部分資金可搭配價值型股票基金操作,拓展投資觸角並掌握類股輪動機會。

歐股:Refinitiv資料(截至12/8)顯示,預期第三季度STOXX 600公司的獲利將下滑23.1%,前週預期下滑23.3%,預期第三季營收下滑10.9%,前週預期下滑10.9%,目前已有294家企業公布獲利,65表現優於市場預期,已有335家企業公布營收,60%優於市場預期。下週將有2家道瓊歐洲600企業公布獲利。Refinitiv預期第三季整體產業獲利下滑23.1%,不動產類股正成長46.1%最佳,公用事業類股獲利成長18.6%居次,科技類股成長12.7%,其中以能源類股獲利下滑81.2%最差,整體營收預期下滑10.9%,以不動產類股正成長27.6%最佳,公用事業類股成長10.7%居次,科技成長4.3%,其他類股營收均為負成長,能源類股下滑35.7%表現最差。富蘭克林證券投顧表示,觀察近期歐洲利多消息不斷但市場似乎開始更關注刺激政策的進展,顯示在疫情肆虐下市場信心依然薄弱,而脫歐僵局亦持續增添不確定性,建議投資人布局仍須謹慎,目前介入歐洲股市仍應抱持謹慎態度,在類股輪動加速,產業間表現分歧加劇的環境下,建議以受直接惠刺激政策的循環類股為布局核心,超跌產業擇優適度納入配置,長線在ESG等新興題材支持下,歐股有望重新吸引投資人目光。。

全球新興股市

 過去一週表現回顧:疫苗強化經濟前景改善樂觀預期,新興股市走揚

關注美國新一輪刺激政策進展,疫苗緩解疫情帶動經濟復甦的樂觀預期推升新興股市延續漲勢,尤其能源原物料等商品價格回升激勵拉美與東歐股市漲勢突出,引領整體新興市場漲勢。

新興亞洲:美國因香港問題制裁14名中國人大常委會副委員長,聯邦通訊委員會(FCC)要求美國通訊業者移除其網絡中使用的華為設備,同時啟動程序決定是否終止中國電信在美營運許可,美中緊張關係擔憂升溫,指數編纂公司富時羅素將遭到美方以具解放軍背景為由列入制裁名單的八家企業剔除指數成分股,引發投資人擔憂MSCI將有相同舉措且銀行股亦可能成為制裁名單之列,中國11月消費者物價指數年增率由前月的0.5%轉為-0.5%、2009年以來首見下滑,CPI數據不佳亦影響投資信心,壓抑陸股與港股由金融地產、通訊等類股領跌,同步走弱。其他經濟數據部分,中國11月出口強勁成長21.1%、大幅優於預期,進口成長4.5%、遜於預期,同期社會融資規模2.13兆、優於預期,新增人民幣貸款1.43兆人民幣、稍低於預期。南韓官方收緊防疫限制措施因應疫情增溫,惟近期吸引資金青睞的三星電子股價續揚,輔以水泥、營建、金屬礦業等類股漲勢,推升韓股收紅,現代汽車一廠房有七名員工確診新冠肺炎,拖累該股下挫。即便有財政赤字擴大壓力,印度財長表示仍將擴大支出經濟表現,有助提振投資信心,印股由菸草商ITC、印度石油天然氣、民生消費用品業者Hindustan Unilever等股領漲收高。

拉美東歐:受惠於需求增長前景光明可期,基本金屬等原物料價格上揚,拉美地區主要貨幣兌美元升值,帶動新興拉美股市指數上漲。巴西央行於周三盤後利率會議宣布維持基準利率2.00%與前瞻指引不變,惟考量到近期通膨壓力,聲明中釋出鷹派信號,提升市場對升息循環可能提早開始的預期,鐵價高攀為淡水河谷公司提供支撐,外資券商普遍勸買,該股上漲3.68%,先前疫情受累商品推升巴西十月份零售銷售月增0.9%,連續五個月擴張且較疫情前增長8%,原油價格與俄羅斯盧布走揚,十一月通膨率月增速和緩,RTS指數由金融與能源類股領漲,俄羅斯聯邦銀行上漲4.52%,隨每日新增病例數再創新高,莫斯科當局希望施打疫苗人數至少能達700萬人的規模。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲0.33%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲0.76%、摩根士丹利亞洲不含日本指數下跌0.05%,摩根士丹利拉丁美洲指數上漲2.10%、摩根士丹利東歐指數上漲3.80%。(彭博資訊美元計價,統計期間為12/7~12/10,含股利及價格變動)

 未來一週市場展望與觀察指標:中國工業生產零售銷售等11月經濟數據、俄羅斯央行利率會議

(1) 經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國工業生產/零售銷售/固定資產投資等11月重要經濟數據、印度11月物價數據,俄羅斯央行將召開利率會議,預估將維持基準利率於4.25%不變。

(2) 新興市場投資展望:即便部分國家新冠肺炎疫情嚴峻,然而現階段經濟封鎖嚴重程度明顯不及年初狀況,有助降低對於整體經濟情勢的衝擊,加以進入2021年疫苗接種逐步普及、來自成熟國家的外部需求回升、商品價格上漲、新興市場寬鬆政策開始發酵等因素支撐,評估2021年新興市場經濟有望見到強勁反彈,且美元走勢偏弱與低利率的寬鬆政策環境可望延續,新興股市未來一年表現應可期待,看好循環性產業表現將優於防禦性產業以及數位經濟的結構性主題,建議側重基本面較佳且題材較為豐沛的中國、南韓等東北亞股市,以及具備疫苗受惠概念的印度市場。

 中長線投資展望:新興市場投資機會多元,短期不確定性不影響長期趨勢

富蘭克林證券投顧表示,中國經濟上半年在疫情過後即由製造業、出口引領邁入復甦,下半年來服務業與消費領域情勢也逐漸改善,尤其觀察今年前三個季度因應經濟不確定性增溫導致中國家計儲蓄率相較過去幾年攀升約5個百分點,隨中國國內疫情持續趨於穩定與就業市場更為廣泛的改善,預期過度儲蓄所抑制的消費潛能有望於明年獲得釋放,成為支撐中國經濟表現的主要動力來源,強勁的製造業指數與出口數據也顯示全球對於中國出口商品的需求力道,評估此趨勢有望延續至新一年度。然而,經濟轉趨強勁可能將促使中國央行得以開始轉向中性貨幣政策立場,須特別留意官方政策意向變化對於市場投資氣氛之影響,所幸預期寬鬆政策立場的轉變應該會是一個逐漸且漫長的過程。

 

全球債市 

 過去一週表現回顧:期待政策利多,防禦型債券反彈

成熟政府債市:富時全球債券指數本週反彈0.53%,美國疫情仍然嚴峻,投資人密切關注美國財政刺激協商的進展,加上就業數據疲弱、11月通膨率1.2%雖高於預估但仍屬溫和,支撐公債買氣,30年期公債標售吸引熱絡的競標需求,美國公債指數上漲0.51%。歐洲公債漲幅更達0.73%,歐洲央行宣佈擴大因應疫情的緊急資產收購計畫5千億至1.85兆歐元,並延期執行的期限九個月至2022年三月,激勵各公債普遍上漲。英國脫歐協商陷僵局,英政府警告要為無貿易協議做好準備,避險需求推升英國公債上漲2.42%領先(彭博資訊,截至12/10)

新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週小跌0.04%、當地公債指數(換成美元)上漲0.22%、道瓊伊斯蘭債指數上漲0.16%。新興國家市場糾結於疫情利空、疫苗開始施打利多、美國新輪財政協商遲未有結果、美中關係仍處緊張等之觀望情緒。美元債中以土耳其主權債下跌0.80%較重,因有報導指出土耳其可能因為購買俄羅斯S-400飛彈防禦系統而將被美國施以制裁。當地公債中,印尼政府計畫提高菸品稅賦,可望提高政府稅收,印尼公債上漲0.28%。墨西哥總統任命財政部官員接任央行副總裁,被視為一向鷹派的央行轉向鴿派的訊號,墨公債上漲0.13%。巴西十月零售銷售超出預期強勁,因受惠於政府刺激消費的緊急振興政策,巴債上漲0.29%。南非第三季經常帳盈餘創1980年代以來最高,反應出口回升但進口仍疲弱,南非公債上漲0.77%。就利差部份,因投資人風險趨避情緒起伏,摩根大通新興國家美元主權債利差彈升9點至356點(彭博資訊,截至12/10)

公司債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數上漲0.19%,歐洲高收益債指數下跌0.03%;美國投資級公司債指數上漲0.22%,美國啟動刺激法案談判,雖兩黨意見歧見,但市場預期最終仍將推動,加上FDA諮詢委員會議表決通過建議授予輝瑞旗下新冠疫苗緊急使用授權,經濟前景回升帶動油價上揚,惟殖利率反彈和獲利了結操作湧現,牽動信用債市漲跌互見,近週高收債中以能源債表現居前,金融、工業等循環債則拉回,而市場操作偏謹慎,支撐投資級債小漲作收,以公用事業、通訊債領漲。匯豐(12/9)表示,儘管近期在風險及避險資產的配置調整之下,美國十年債利率逼近1%水準,但預期在聯準會推動平均通膨水準的框架下,未來兩年殖利率將維持在0.75%水準,認為美債難以維持在1%之上,因為這將影響聯準會的前瞻指引效果和通膨目標預期,預期明年美債仍將小幅上揚,目前彭博數據顯示市場預期2021年中美國十年債利率將觸及1.15%。就利差而言,彭博巴克萊美國高收益債指數利差升2點至379點;歐洲高收益債指數利差升2點至355點(彭博資訊,截至12/10)

 未來一週貨幣政策:聯準會預期維持利率水準不變

利率會議:匈牙利(12/15,預期維持利率水準不變於0.60%),聯準會(12/17,預期維持利率水準不變於0.00%至0.25%之間),印尼(12/17,預期維持利率水準不變於3.75%),菲律賓(12/17,預期維持利率水準不變於2.00%),瑞士(12/17,預期維持利率水準不變於-0.75%),挪威(12/17,預期維持利率水準不變於0.00%),英國(12/17,預期維持利率水準不變於0.10%),台灣(12/17,預期維持利率水準不變於1.125%),墨西哥(12/18,預期維持利率水準不變於4.25%),俄羅斯(12/18,預期維持利率水準不變於4.25%),日本(12/18,預期維持利率水準不變於-0.10%),哥倫比亞(12/19,預期維持利率水準不變於1.75%)。

 中長線投資展望:伊斯蘭債具備低波動、低相關特色

富蘭克林證券投顧表示,展望2021年債市投資的風險和機會共存關係緊密,儘管疫情仍然嚴峻,但有疫苗救市契機可期待;若疫苗能成功阻止疫情擴散,經濟復甦也意謂政府刺激政策可能縮減或甚至退場,貨幣政策也將趨於正常化,而且於2020年快速累積的政府和企業龐大債務亦有待去化。顧及投資人對於債務高築環境所要求的風險溢酬也會增加,殖利率曲線轉陡趨勢下,建議先靠攏短期債券降低利率風險。而債券類別選擇上,可兼顧仍有較高殖利的信用債以爭取收益空間,並搭配較高債信評級的新興國家當地公債或伊斯蘭債券做多元配置,平衡風險。

富蘭克林證券投顧表示,伊斯蘭債獨特之處在於其產品設計須符合嚴謹的伊斯蘭教律,因此就需求面有龐大的伊斯蘭金融機構或伊斯蘭教投資人提供穩固支撐;另就供給面,南亞和波灣政府為提升於伊斯蘭金融中心的地位,提供規律又高品質的債券供給。例如,2020年當全球不論投資級或高收益級的企業或政府大舉發債,創下紀錄以來最高的年度發債量,伊斯蘭債的發債卻仍持穩於自己的節奏,維持與前一年相當的水準,供給和需求結構比其他擁擠的傳統債市更為健康。

國際匯市

過去一週表現回顧:疫苗利多與財政刺激政策卡關多空消息夾雜,美元小幅波動,商品貨幣續強

輝瑞疫苗即將在美國取得核准持續支撐市場樂觀情緒,壓抑美元徘迴於近兩年半低點,而美國財政刺激政策卡關、大選爭議再起及臉書面臨反壟斷訴訟則為美元下檔風險提供支撐,多空拉鋸下近週美元指數小幅上揚0.14%,自連續三週的跌勢中反彈。歐洲央行如預期加碼購債並延長實施時間,但下調明年經濟成長預估,並表示關注歐元匯率,壓抑歐元近週僅微升0.14%,但近四週來歐元累積漲幅達2.6%。脫歐貿易談判分歧仍存,期限逼近下無協議脫歐機率攀升,拖累英鎊近週走貶1.09%,終止自10月底以來連五週週線上揚。日本公布經濟數據亮麗輔以政府公布規模達73.6兆日圓的刺激政策,推升市場信心亦壓抑日圓持續於104以下整理,週線小幅收低0.07%。受惠油價及基本金屬價格攀升支撐商品貨幣續強,澳幣、俄羅斯盧布、哥倫比亞披索及智利披索週線漲幅均超過1%。巴西公布10月零售銷售數據優於預期,基於通膨逐漸升溫考量,巴西央行態度轉趨鷹派亦為里拉匯價帶來支撐,週線勁揚逾2%。南非公佈第三季經濟成長大幅優於預估且終於走出長達28年的經濟衰退,帶動南非幣週線漲幅亦超過1%。(彭博資訊,截至12/11 16:00)

觀察焦點與投資展望:聯準會決策及財政刺激進展,美元偏弱格局不變,新興貨幣後勢看多

富蘭克林證券投顧表示,美國白宮9,160億美元的財政刺激提案,因缺乏對失業救濟補充補助遭民主黨議員質疑而推遲進度,全美17州群起響應德州總檢察長向美國最高法院控訴賓州、喬治亞州、密西根州和威州等四大搖擺州政府選舉違憲,川普掀起的大選法律戰正式進入白熱化,而來自美國聯邦貿易委員會和48位州檢察長起訴臉書進行非法壟斷,導致競爭對手破產,皆為近期反應疫苗利多的樂觀市場投下變數,也讓即將召開的聯準會利率決策會議備受關注,投資人期待擴大購債,然市場亦有不同看法,而購債政策的前瞻指引亦將透露後續政策走向,預料會議前美元指數仍將偏弱勢於91上下盤整。歐洲央行加碼購債5000億歐元使整體規模擴大到1.85兆,而歐盟亦批准高達1.8兆歐元的刺激計畫,大幅提振歐洲經濟復甦前景有利支撐歐元,然強勢歐元恐壓抑通膨及損害歐洲出口產業,預料漲勢可能稍微趨緩介於1.21附近盤整。脫歐時限步步逼近,無協議脫歐機率大增,而與此同時又傳出英國與加拿大的貿易協定或有可能無法及時實施,無異為英鎊走勢雪上加霜,下檔支撐觀察近週盤中低點1.3225及10月高點1.3175。即將公布的日銀短觀報告可觀察日本大型企業對第四季企業及經濟景氣展望的看法,而日本央行利率會議預料將不會有新的措施,日圓可望於104附近盤整。

天然資源與黃金

過去一週表現回顧:疫苗利多強化需求前景改善預期,推升油價續揚

美國新冠肺炎病例上升、疫情嚴峻,然而輝瑞/BioNTech疫苗已於英國開始施打,美國FDA也可望即將給予緊急授權使用,強化投資人對於後續疫情降溫與原油需求回升的樂觀預期,激勵油價延續漲勢,西德州近月原油期貨價格週線上漲1.12%,與北海布蘭特油價續創三月初以來高點價位,布蘭特油價並回升至每桶50美元的關鍵價位之上,美國能源資訊局(EIA)公佈截至12/4為止一週,美國原油庫存增加1520萬桶,為四月以來最大單週上升程度,惟主要是因為進口一次性大量增加所致,因此未對市場造成太大影響,基本金屬同樣受惠經濟前景改善預期推動,倫敦金屬交易所三個月期銅價格續揚1.51%,CRB商品價格指數週線上漲0.94%。紓困案談判發展反覆,加上疫苗即將問世,牽動金價週線先上後下,最終小幅收低。美國兩黨對約9000億美元的紓困計畫意見仍有分歧,但白宮顧問稱川普可能簽署該計畫,且國會通過短期支出法案避免政府停擺,刺激計畫前景升溫提振黃金走高,加上美國就香港問題制裁中方官員、美國疫情惡化,單日死亡人數追平4月峰值水準以及英國脫歐談判未果,風險情緒惡化和美元走低均推高黃金吸引力,週間一度激勵金價觸及1870美元,,但美國即將推出新冠疫苗,掩蓋包括就業數據疲弱的一系列利空,避險需求下滑,拖累近月黃金期貨週線最終翻黑下跌0.13%,收於1837.40美元/盎司(資料截至12/10)。

觀察焦點與投資展望:疫情與疫苗發展、全球經濟前景、OPEC+動向

富蘭克林證券投顧表示,OPEC+會議決議,在現行每日減產770萬桶的基礎上,明年一月份將增產50萬桶,即減產幅度為每日720萬桶,後續將每月檢視增減產幅度,在產油國逐步鬆綁減產政策的趨勢下,明年度受惠疫苗普及帶動的原油實際需求回升幅度,將是支撐油價能否進一步攀揚的重要因素,長期而言,能源上游業者的資本支出規模偏低則可望抑制後續的原油產出,預期油價仍有上漲潛力。就能源類股而言,疫苗研發利多或財政刺激政策利多等消息,將帶動資金轉進價值股將有利提振能源股走勢,且能源類股與油價走勢連動性高,隨油價上漲,能源類股目前遭壓縮的評價水準有機會進一步提升。

富蘭克林證券投顧表示,刺激政策驅動金價上行,惟疫苗關隘仍在,黃金大區間波動,續於1800美元上方高檔震盪。近期金價波動加大,一方面顯示財政方案仍然提供金價表現支撐,另一方面,疫苗對風險情緒的帶動,造就金價上有壓,下有撐的震盪表現,而就在美股屢創新高的同時,本週約有一兆美元的債券殖利率轉入負值區間,使得全球負利率債券規模再度刷新紀錄,首度突破18兆美元的空前水準,這也意味全球投資級債當中,已約有27%殖利率低於零,反應雖然疫苗利多不斷推升風險資產走高,其實避險需求也同樣強烈,金價拉回主因在這一波避險資產的修正上面臨較大拋售壓力,尤其最為受到投組調節避險資產和獲利了結的雙重衝擊,然而美元疲弱趨勢之下,預期隨著財政計畫推動和通膨前景的升溫,仍將有利黃金後市表現,最新CFTC黃金期貨淨多單小幅增加至26萬口,料後續還有行情可期,建議投資人在股市創高之際,逢回可適度分批布局黃金相關標的,資金行情轉變迅速,著眼中長線,納入黃金資產的多元分散投組,有望降低意外事件的潛在波動。

二、 未來一週重要觀察指標

三、 主要市場表現回顧

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上海A股3,560.02 17.30 0.48%
香港恆生28,497.25 43.97 0.16%
日經指數29,751.61 212.88 0.72%
南韓綜合3,169.08 33.49 1.07%
道瓊工業33,677.27 68.13 0.20%
那斯達克13,996.10 146.10 1.06%
S&P 5004,141.59 13.60 0.33%
費城半導體3,252.70 5.63 0.17%
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35歲的楊先生,原先的主要投資工具是股票與期貨,但由於投資慘賠近百萬元,加上覺得買股票得經常看盤,相當麻煩