八月海外基金績效回顧與投資展望
(2020-09-03 22:12 富蘭克林投顧)

經濟緩步復甦,科技股領漲全球股市

政策行情仍在,留意波動重回檯面

美國擴大華為禁令,並限制中國社交媒體APP使用,雙方摩擦一度升級,同時美國財政刺激措施談判陷入僵局,引發市場緊張情緒,所幸美中會談重申落實第一階段貿易協議,加上數據顯示全球廣泛的出現經濟復甦跡象,同時聯準會釋出鴿派訊息以及疫苗加速研發,激勵市場樂觀情緒,科技股維持強勢,支撐八月全球股市上揚。總計八月以來台灣金管會證期局核備的1,009檔境外基金(股、債均含)平均上漲3.20%;其中745檔股票型基金平均上漲4.20%,245檔債券型基金平均上漲0.39%(理柏資訊,台幣計價至8/27)。

全球刺激政策對經濟復甦的提振效果逐漸浮現,惟考量部分地區重啟封鎖應對確診數復增情形、後續復甦力道可能趨緩,預期各國仍維持較為積極的政策態度,雖然美國新一輪刺激計畫暫時難產,但預期終將達成協議,加上歐洲主要經濟體德國考慮延長薪資補助計畫,整體應對措施有望緩和景氣下檔風險,而儘管疫苗及藥物研發頻傳,後續仍待臨床試驗結果驗證,短期難以進入全面施打階段,隨著美國總統大選接近,留意頭條新聞引發市場波動加大,整體行情在政策支持下,則仍有望延續漲勢。:美國科技股表現強勢,引領史坦普500指數收復新冠肺炎疫情以來的跌幅、改寫歷史新高。但隨著美中關係陷緊張、美國新輪刺激政策卡關、全球疫情仍嚴峻,保守型或風險性資產漲多後評價面吃緊,逢高獲利了結賣壓難免,建議投資仍以基本面為依歸。著眼後疫情時代企業將加速數位轉型與人們生活型態的轉變,伴隨5G、AI等技術提升,締造科技產業完整的長期結構性行情。隨著時間進入返校需求及第四季科技股傳統旺季,建議投資人無須預設高點而錯失漲幅,空手者可先建立基本部位,逢震盪積極加碼科技產業型基金,穩健型投資人可採大額定期定額策略介入。

主要股票暨產業型基金:後疫情時代的數位化趨勢確立,科技類股基金強漲

後疫情時代遠距辦公、線上服務的數位需求持續成長,市場樂觀看待科技產業成長前景,輔以蘋果拆股在即和半導體大廠財報利多,科技類股基金本月強勢走高,收漲7.31%,聯準會對大型銀行提出新的資本要求,惟市場預期影響有限,加上通膨預期帶動長債端利率走揚,殖利率曲線趨陡,利差擴大利基和景氣前景不如預期悲觀,金融類股基金本月反彈上漲5.39%,表現居次,聯準放寬通膨區間,公債利率反彈,加上受到加州因熱浪分區斷電,資金排擠以及欠缺上漲觸媒的影響下,公用事業類股基金下跌3.23%。

日本強化防疫措施,新冠疫情患者增速有放緩趨勢,預期疫情高峰已過,提振對經濟重啟的期待,此外因日產鐵鋁製品替代品難尋,獲得美國豁免加徵關稅,以及半導體產業前景回溫帶動設備廠後續展望,投資資金回流推動日本股票型基金本月上漲7.31%,中美在貿易議題上維持合作,8月製造業PMI創近十八月新高,輔以疫苗研發消息,掩蓋財政刺激政策延宕和確診增加的利空,資金湧入美國市場,本月美國股票型基金上漲6.19%,印度疫情嚴峻、中印緊張關係也替經濟復甦帶來隱憂,但所幸印度央行提供政策支持,同時龐大的內需消費市場擁有龐大發展潛力,同時在美元走軟之下,吸引資金進駐,本月印度股票型基金上漲5.70%,表現同樣亮眼,拉美股票型基金則受新冠肺炎確診不斷增加,景氣復甦力道疲弱以及政局動盪拖累,本月下跌4.28%,表現在同類型基金中最差。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅表示,2019年多數的併購案發生在基因療法、罕見疾病及抗癌藥領域,預計這三大治療領域仍將是大型製藥公司偏好的收購目標,同時FDA藥品審批增加正帶動生技產業成長動能,預期2020年在強化產品線的策略之下,併購活動可望續為大型藥廠運作策略主軸之一,從而為長線投資投資者提供機會,加上目前研發中的新冠藥物及疫苗正以前所未有的速度增加,我們正向看待生技產業中長期前景。

 

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯認為,在新冠肺炎疫情大流行之前,數位化轉型已在進行中,隨之而來的經濟危機進一步加速其發展,在這樣的環境中,能夠滿足人們與朋友和家人互動、購物和付款、治療疾病及度過休閒時光方式轉變的需求,增加營收及獲利的企業,投資者將會給予溢價,科技產業是史坦普500指數中最高品質且資產負債表健康的產業之一,我們相信更為穩健的結構及獲利,將使科技類股持續受到投資人青睞。

主要債券及平衡型基金:債市漲多後投資人操作偏謹慎,美元平衡債最受青睞

受政策支持安撫,市場情緒自疫情的恐慌中回穩,流動性緊繃情形放緩,輔以疫苗研發的正面利多,激勵信用債市表現勁揚,惟面對股市不斷創高,企業破產壓力漸增,投資人仍然偏好多元布局的美元計價資產,美國美元平衡混合型券型基金本月上漲4.00%,領漲債券型基金,而同樣採全球布局、降低單一地區的集中風險的環球美元平衡混合型債券型基金,本月上漲2.55%表現同樣亮眼,新興市場債券型(當地貨幣)基金本月則下跌0.87%,主因因油價波動、美元反彈和部分地區的疫情未見緩和,加上整體經濟恢復情形較為疲弱,部分地區有其政局、債務的負面議題,消息錯雜之下,成為同類型基金中唯一下跌的區域型債券基金。

富蘭克林坦伯頓美國政府基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人保羅‧維克表示,機構房地產抵押債(MBS)市場高達6.4兆美金,是僅次於美國公債的高度流動性市場,過去在金融風暴以及近期的新冠疫情爆發期間,恐慌情緒導致市場流動性遽然緊縮,而公債及機構房地產抵押債(MBS)市為少數仍可以良好運作的市場,這對機構法人以及部份的散戶投資人來說是很有吸引力的,因為這代表著債券可以即時的變現。

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金(本基金支配息來源可能為本金)經理人莫海迪‧科弗指出,2019年伊斯蘭債市成長近30%,而且有越來越多政府和企業參與伊斯蘭金融市場融資,以開發金融市場或分散融資的管道,該市場包含許多高品質的發行人,以及特定、具流動性的投資人,整體市場結構的特性,使其過去五年波動度僅約2%,考量低波動、低相關和低下檔風險低的特色,我們認為投資人可以考慮投資伊斯蘭債。

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