【六月海外基金績效回顧與投資展望】
(2020-08-09 00:23 富蘭克林投顧)

經濟復甦憧憬掩蓋疫情再起,全球股市震盪走揚

積極參與政策行情,搭配美政府債降波動

預期聯準會2022年前不會升息,將維持零利率,並宣布將購買公司債,同時美、歐均有意加碼刺激政策,包括川普逾兆美元基建計畫及歐洲7500億歐元經濟復甦基金,加上全球經濟數據自谷底迎來強勁反彈,掩蓋疫情捲土重來及國際關係摩擦升溫的利空,景氣復甦憧憬帶動市場氛圍好轉,支撐六月全球股市收高。總計六月以來台灣金管會證期局核備的1,009檔境外基金(股、債均含)平均上漲1.13%;其中749檔股票型基金平均上漲1.56%,242檔債券型基金平均下跌0.01%(理柏資訊,台幣計價至6/29)。

世界衛生組織資料顯示,全球新冠病毒單日確診數創下疫情爆發以來新高,使美國多州推遲解封進程,同時美國針對中國官員實施簽證禁令、考慮對歐商品加徵關稅及商務部暫停香港特殊地位升溫,疫情捲土重來及國際關係緊張加大股市波動,所幸川普及中方表態將維持貿易協議緩頰,且傳將允許華為參與5G發展活動,以及美國可能於7月推動新一輪刺激方案,輔以聯準會開始購入個別公司債和全球經濟數據優於預期,製造業PMI回升支撐經濟復甦前景,市場情緒好轉提振全球風險資產表現。近期全球新冠肺炎疫情擴散,讓才剛萌出復甦嫩芽的景氣前景蒙上陰影,國際貨幣基金組織繼四月後也再度調降全球經濟展望,但由於各國政府面臨經濟重新開放的政治壓力,預估疫情導致政府再度大範圍封鎖經濟的可能性不高,但可能會加強社交距離或放緩重啟經濟步調,而民眾可能因為擔憂疫情而降低外出的意願,進而影響復甦動能。由於經濟重啟後的復甦是個動態且不斷演變的過程,加上國際地緣政治緊張情勢加劇,將成為市場獲利了結的藉口,所幸包含聯準會在內等各國央行延續低利寬鬆政策,市場資金依舊充沛,有助收斂下檔風險,建議空手者可先留意季線或年線支撐,現階段投資須靠攏「趨勢題材、債信品質佳、具備政策支持」。

主要股票暨產業型基金:官方政策全力作多,科技基金成投資新顯學

受惠於居家辦公帶動企業對於數位產品的需求,科技技術應用前景看俏,充裕的市場資金追逐具成長動能和相對受衝擊較小的產業,加上券商看好半導體產業,調升評級,激勵科技類股基金本月上漲4.01%,表現居首,聯準會承諾維持零利率水準,歐洲央行擴大購債計畫至1.3兆歐元,寬鬆貨幣政策環境利好黃金表現,同時疫情仍在延燒,避險需求及美元走軟支撐黃金及貴金屬基金表現,本月上漲1.43%,由於封鎖措施導致商業及工業用電需求下降,且政府禁止公用事業行業因客戶延付帳單中斷服務,市場擔憂配息可能受影響,導致追求收益的投資人出現拋售,本月公用事業類股基金下跌6.3%,跌幅最深。

中國北京爆發群聚感染,但迅速作出回應,舒緩疫情二次爆發擔憂,同時中國國務院綜合運用降準、再貸款等工具保持流動性合理充裕,推動金融體系全年向企業合理讓利1.5兆人民幣,以及中國A股納入富時指數比重由17.5%上調至25%,政策面及消息利多激勵大中華股票型基金本月上漲8.02%,領漲區域國家表現,而台灣股票型基金受惠產業以科技類股為主,疫情未爆發及全球市場情緒趨穩,帶動外資回流支撐本月上漲7.09%居次,而疫情首先爆發,但較美歐地區更快獲得控制亞洲地區,因擁有強大的內需及成長動能,隨經濟活動恢復、政策支撐及美元回落之下,表現相對優異,亞洲(不含日本)股票型基金本月上漲5.82%、亞洲中小型股票型基金本月上漲5.09%,美國中小型股票基金則因美國確診數飆升,推遲解封及小型企業受疫情衝擊更大、更直接,對紓困方案仰賴壓抑營運復甦前景,本月下跌2.58%,於同類型基金中表現敬陪末座。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅表示,儘管疫情對生技產業帶來許多挑戰,但整體產業的核心成長動能維持不變,其中特別看好三個治療領域,包括用來治療癌症的過繼性T細胞療法(adoptive T-cell therapy)、精準腫瘤藥物(precision oncology drugs)及基因療法,預期這三個類別將改變許多難治疾病的標準療法,具備突破性發展的潛力,正向看待生技產業長期投資前景。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯認為,我們相對看好應用及軟體服務雲端運算,軟體服務方面,這些公司能夠存取有價值的數據,運用人工智慧和機器學習,幫助企業聚焦在研發、銷售和行銷流程,因此相較傳統的同業將有更好的獲利能力,而就雲端運算,我們預估至少有一兆美元的機會,整體科技產業的市場潛力很大,未來還有很大的成長空間。

主要債券及平衡型基金:風險偏好回暖惟疫情復發,固定收益資產表現好壞參半

政策行情仍在延續,面對經濟下行風險及解封後的疫情二度爆發,全球央行及政府續推刺激政策,緩解投資人疑慮,聯準會帶頭購債,滿足市場流動性需求,新興市場債券型(強勢貨幣)基金延續反彈態勢,本月上漲1.80%,於同類型基金表現居冠,但新興市場國家政府赤字及新冠病毒確診數攀升,避險買盤提供美元支撐,本月新興市場債券型(當地貨幣)則收跌0.92%,隨著股市上下震盪,類股輪動及投組調節加速,平衡布局策略吸引力下降,本月美國美元平衡混合型基金下跌1.29%,

富蘭克林坦伯頓美國政府基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人保羅‧維克表示,目前布局側重較低票息的債券,預期將有助於緩解來年的提前償還風險,低票息債在低利環境提前償還的誘因較低,風險調整後報酬料將優於大盤,美國政府GNMA債的投資優勢包括流動性跟高品質僅次於美國公債,提供較高的殖利率和較低的波動度,相對公債來說有著更高的風險調整後報酬,以及市場波動帶動的避險需求有助提振GNMA債的投資吸引力。

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪‧科弗指出,伊蘭債市過去五年波動度僅約2%,主因這個市場集合著大量高品質的發行人以及特定、具流動性的投資人,預期這種低波動度將延續下去,面對2020年金融市場的不確定性,包括未解決的地緣政治事件、貿易衝突、已開發國家景氣疲弱等,考量伊斯蘭債低波動、與其他債券資產低相關性和下檔風險低的特色,納入配置將有助投資人降低風險、分散投資組合。表一、國內核備之主要股票型基金績效總覽(%)

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