擔憂第二波疫情造成市場拉回? 還好有美國政府債
(2020-06-12 22:18 富蘭克林投顧)

美國新冠肺炎確診病例數突破二百萬人,美國德州、加州及佛羅里達州等州出現新冠疫情反彈跡象,市場擔憂第二波疫情蠢蠢欲動,美股周四出現大幅度拉回,截至6月11日美國史坦普五百指數已經從今年3月23日的低點反彈了約35%,帶動評價面一度超過2月19日高點的22.2倍。

展望後市,富蘭克林證券投顧表示,短線受到復甦情緒指標過於樂觀下,資金獲利了結拖累美股漲多拉回修正,後續表現將視基本面復甦力度而定,從目前狀況來看,除非新冠疫情二次爆發、經濟再度封鎖,否則在市場流動性因為聯準會強力的政策支持已回歸相對正常水準下,股市回測三月低點的壓力已減輕,不過,考量疫苗正式量產前部分經濟活動仍將受限,經濟預計要到2021年底才有機會回到疫情前水準,隨著全球股市攻高、信用債市利差近期也已大幅收斂,須慎防經濟數據稍有不如預期或是國際政治紛擾消息面的震盪風險,建議納入美國政府債券型基金(GNMA)作為投資組合中的防禦配備。

統計過去二十年,ICE美林GNMA債指數與美股及西德州油價為負相關,分別為-0.12及-0.10,與全球高收益債指數的相關性更僅有0.10,環顧目前的金融市場在各國央行降息、推升風險性資產評價面的環境下,藉由納入與主要風險性資產低相關或負相關性的GNMA債,可作為投資組合內多元分散的一環,穩定投資組合波動度。

富蘭克林坦伯頓美國政府基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人保羅‧維克表示,機構房地產抵押債(MBS)受到聯準會買盤支撐,且流動性跟高品質僅次於美國公債,另外,各國央行因應抗疫,接連降息,帶動公債殖利率下滑,GNMA債與公債相比有著更高的收益優勢。此外,GNMA債受到美國政府的信用擔保,可即時收到本金及利息的支付,不像一般的企業債有信用風險。

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