【五月海外基金績效回顧與投資展望】 經濟重啟+疫苗研發,提振全球風險資產表現 守中有攻,精選持債及持股至上
(2020-05-30 11:40 富蘭克林投顧)

全球多國逐步放寬防疫限制、新冠肺炎藥物研發多點齊開,加上聯準會等主要央行重申,將維持寬鬆貨幣政策支持經濟表現,輔以各項數據有觸底跡象,需求前景回溫提振油價一掃頹勢,對景氣復甦的樂觀期待,也淡化中美緊張局勢加劇的負面影響,市場信心回溫,激勵五月全球風險資產延續漲勢。總計五月以來台灣金管會證期局核備的1,008檔境外基金(股、債均含)平均上漲3.11%;其中750檔股票型基金平均上漲3.13%,240檔債券型基金平均上漲3.23%(理柏資訊,台幣計價至5/26)。

儘管專家示警各地活動解封可能引發疫情二度爆發、美國限制投資中企、收緊上市規則及抨擊中國推動港版國安法,導致中美關係加劇惡化,使市場擔憂國際衝突升溫將不利經濟表現復甦,但新冠肺炎藥物臨床試驗多方並進,生技產業以超前速度推動研發進程,且全球央行亦誓言動用所有政策工具,暗示將進一步擴大量化寬鬆力道,穩定金融市場運作,加上經濟數據有觸底跡象等消息,淡化了投資人對經濟衰退和信用市場緊繃的不安,同時OPEC減產帶動油價大漲,五月全球風險資產延續反彈態勢。全球陸續重啟經濟活動及新冠肺炎疫苗試驗初步結果傳出利多,激勵全球風險性資產反彈,但後續仍需要實質經濟復甦的支撐,加上美中兩國近期在科技、金融及香港等議題的緊張情勢升溫,消息面及市場情緒轉換恐增添市場波動,亦可能成為資金獲利調節的藉口。所幸全球央行目前維持超級寬鬆的貨幣政策,聯準會承諾將採取繼續充分利用工具直到危機過去並支持經濟,有助發揮下檔支撐,但景氣溫吞環境仍須留意體質較差的國家或企業面臨降評或違約的風險,精選持債及持股至上。

主要股票暨產業型基金:避險需求輔以貨幣政策助攻,黃金基金表現強勢

面對疫情對景氣造成的不確定性,全球央行維持鴿派基調,市場預期聯準會可能於明年實施負利率政策,同時美中關係前景黯淡、英國脫歐談判僵持不前,寬鬆政策和避險買盤支撐黃金及貴金屬類股延續漲勢,本月上漲8.84%,而疫情驅動的研發動能及人口高齡化趨勢,持續提供生技產業表現支撐,尤其在預防、保健等相關題材的發酵下,推動生技類股本月上漲8.56%,即便經濟逐步重啟,疫情影響工作模式及消費行為出現改變,遠距上班、線上購物的成長看俏,使過往視為穩定收益的不動產行業面臨結構轉變,本月不動產類股表現持平,僅微幅收漲0.09%。

五月份OPEC+正式開始履行減產協議削減原油產量,美國、加拿大、挪威等國亦有減產動作,美國運輸管理局資料顯示,旅客數量已自低點回升,同時原油庫存下滑,需求前景回溫激勵油價大漲,帶動大宗商品生產國表現反彈,區域國家中,以新興歐洲股票型基金表現較佳,本月上漲7.36%,拉美地區國家雖然確診數持續增加,受經濟重新開放以及動盪政局稍有緩和利多提振,本月上漲7.21%居次,亞洲(不含日本)股票型基金則受美中衝突及部分國家疫情延燒拖累,本月下跌0.19%,為區域國家中唯一下跌的市場,個別國家中,日本股票型基金表現亮眼,主因日本全境解除緊急狀態,且計畫加碼祭出約100兆日圓的刺激方案,本月上漲5.36%,惟受多個省的確診人數不斷增加,印度第三度延長全國封鎖期至月底,加上央行預期印度經濟表現可能出現40多年來首度的萎縮,印度股票型基本月下跌5.91%,於同類型基金中表現敬陪末座。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅表示,市場焦點從藥物定價轉移到生技製藥公司為醫療體系及公共衛生所帶來的潛在價值,未來針對生技產業的政治攻擊可望減少,隨著新冠肺炎疫情對生活方式及商業活動造成影響,團隊持續關注冠狀病毒的潛在疫苗以及能夠有效預防及治療新冠肺炎的療法發展,新藥創新依舊是生技產業成長的關鍵,相對看好受惠需求成長和具研發利基的公司。

 

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯認為,未來的機會在於產業的中長期結構趨勢,環繞著數位轉型相關的投資主題,包括人工智慧、雲端運算、軟體及服務等領域,根據研究機構IDC 2020年四月份預測,至2024年,51%的全球IT預算將來自於數位化創新及數位化轉型,數位化優先將成為數位經濟進程中,企業轉型變革的核心,這其中隱含著巨大的市場商機。

主要債券及平衡型基金:資金持續流入固定收益資產,風險偏好推升強勢貨幣型新興債

聯準會無上限的量化寬鬆政策,帶動全球各類資產新一波的資金行情,隨美元走弱,新興市場貨幣壓力有所減緩,加上各地陸續解封及對重啟經濟活動的期待之下,全球商品市場反彈,激勵新興國家債匯市齊揚,本月信用利差普遍收斂,支撐債市表現勁揚,吸引投資人搶進新興市場債券型(強勢貨幣)基金、新興市場債券型(當地貨幣)基金,本月上漲分別7.69%及6.03%,於債券類型基金中表現居前,而受風險偏好的迅速修正,屬高評等、防禦題材的美國政府債券型基金本月上漲1.54%,雖表現較為落後,但仍繳出穩健的正報酬成績。

富蘭克林坦伯頓美國政府基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人保羅‧維克表示,聯準會主動積極購買機構房地產抵押債(MBS),以期最大程度的降低疫情衝擊及維持市場的平穩運行,聯準會的買盤對於機構MBS來說是一個正面消息,經理團隊看好2.5%~3.5%的票息債表現將優於大盤。本基金以投資美國政府GNMA債為主,受美國聯邦政府信用擔保,投資人不妨適度納入高信評、和風險性資產低相關性的美國政府GNMA債,降低投資組合波動。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級高風險債券且基金之配息可來源可能為本金)經理人經理人哈森泰博指出,顯然的,經濟面的受創已經出現,自三月以來公佈的就業、生產或貿易數據大多是前所未見的糟糕,儘管隨著解封和經濟活動逐漸恢復,然而我們無法預期會快速復原,因為封城所受的損害需要相當時間才能修復,預期多數國家仍可挺過這次風暴,但可能會經歷貨幣的重貶、信用利差的大幅擴張,繼而締造十年一見的巨大投資機會,如同2008~2009年那般,但目前策略上我們仍保持謹慎,靜待進場時機的到來。

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