貿易消息錯雜牽動全球股市漲跌互見,資金主要流入美國固定收益型ETF
(2020-05-18 03:00 富蘭克林投顧)

美中關係升溫一度壓抑市場情緒,所幸雙方貿易代表通話緩和緊張局勢,輔以市場預期疫情對經濟衝擊的最壞情況或已過去,景氣有望在觸底後逐步復甦,淡化美國非農就業數據創下1930年代大蕭條以來最差的負面衝擊,近週科技股引領美股收高,全球股市普遍走揚,近週資金淨流入以美國固定收益型ETF為主,依據彭博資訊統計,截至2020/5/8過去一週ETF基金淨流量顯示,整體股票型ETF資金淨流出125.4億美元,除日本股票型ETF維持資金淨流入之外,其他市場股票型ETF資金均呈現淨流出,其中主要流出全球股票型ETF,當週資金淨流出42.6億美元,日本股票型ETF淨流入5.9億美元,而新興市場股票型ETF資金持續淨流出,近週資金流出25.8億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,儘管全球股市受政策、中國及美歐國家陸續重啟經濟活動消息提振,預期疫情對經濟衝擊的最糟情況已過,但就中期來看,目前公債市場反應的經濟前景遠比股市悲觀許多,著眼疫情危機後的世界將面臨高負債、高赤字與低成長等挑戰,許多體質較差的國家或企業債信面有降評或違約風險,加上隨著時間接近美國總統選舉,美中情勢消息面紛擾難免,市場波動仍大。現階段建議採取啞鈴式投資組合,選取相關性低或風格差異較大的兩類投資產品進行組合,可保留原投資標的的主要優點,同時能夠迴避某些市場波動帶來的損失,債券部位建議首選美國政府債券型基金(GNMA),具備美國政府債信及聯準會買盤支持,在景氣衰退及市場波動環境下的防禦能力高。股票型基金首選具備長線題材加持的美國科技、生技及黃金產業型基金,搭配新興亞洲及大中華股票型基金,分批加碼或以定期定額策略介入。

富蘭克林黃金基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人史蒂芬‧蘭德表示,全球央行及政府不斷向市場注入流動性,包括聯準會連續的啟動緊急量化寬鬆計畫,以及美國國會通過2兆美元的經濟刺激措施,整體應對疫情的支出規模可能高達6兆美元,都刺激了投資人對黃金後市看法重新回溫,而低利率將削弱美元,壓低美元的購買力,這也可能導致金價上漲,預期隨著市場情緒緩和,企業活動也將重新啟動,後市相對看好具併購題材的中小型金礦類股表現機會。

過去一週整體固定收益型ETF資金淨流入56.5億美元:以地區來觀察,仍以美國債券型ETF資金淨流入45.2億美元最多,全球債券ETF資金淨流入6.4億美元,新興市場、新興當地貨幣ETF資金均呈現淨流出,惟幅度縮小,近週資金分別淨流出0.2億和1.4億美元;以投資信評類別觀察,依舊以投資等級債ETF淨流入金額40.8億美元最多,高收益債券ETF資金維持淨流入,近週淨流入13.4億美元,較前週略為下滑。(附表二)

富蘭克林坦伯頓美國政府基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人保羅‧維克表示,美國最新非農就業人口減少超過2千萬人,但其中1,810萬人屬於暫時性失業,參考1982年之後的衰退經驗,暫時性失業比重較高意謂未來就業復甦力道將更強更快;而相較美國公債發行量增加的壓力,美國機構房地產抵押債發行較為穩定,具備聯準會買盤支持的美國政府債(GNMA)利差離五年平均仍有收斂空間,可列為資產組合中的防禦配置。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級高風險債券且基金之配息可來源可能為本金)經理人麥克.哈森泰博表示,顯然的,經濟面的受創已經出現,自三月以來公佈的就業、生產或貿易數據大多是前所未見的糟糕,儘管隨著解封和經濟活動逐漸恢復,然而我們無法預期會快速復原,因為封城所受的損害需要相當時間才能修復,預期多數國家仍可挺過這次風暴,但可能會經歷貨幣的重貶、信用利差的大幅擴張,繼而締造十年一見的巨大投資機會,如同2008~2009年那般,但目前策略上我們仍保持謹慎,維持較高的流動性資產配置,同時尋找具增值空間的資產標的。

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

美中關係有增溫跡象,同時全球經濟數據多數疲弱,所幸各國逐步鬆綁防疫措施,且中國四月出口意外增加,及中美貿易代表通話,緩和部分市場擔憂情緒,收斂近週新興股市跌幅;過去一週外資於亞股市場賣超,僅印度股市買超,其中台灣股市自前週買超轉為賣超,規模最大,近週賣超20.3億美元,而南韓遭賣超12.5億美元居次。北上資金維持淨流入,近週淨流入28.6億人民幣,同期間南下資金淨額增加16.6億人民幣。(附表三、四)

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