美中貿易情勢牽動市場信心,惟部分低接資金流入股市
(2019-05-27 15:41 富蘭克林投顧)

EPFR統計:資金小幅流入股票型基金、中止三月底以來的資金淨流出

市場擔憂美中貿易戰將擴大演變成科技戰,資金流出可能受創較深的亞洲與全球新興市場股票型基金,而美股則獲資金淨流入,依據研究機構EPFR統計2019/05/16-2019/05/22基金資金流向顯示,股票型基金獲小幅資金淨流入9億美元:美國股票型基金獲資金淨流入59億美元、為最主要資金流入區域,國際股票型基金獲資金淨流出5.7億美元,日本股票型基金遭資金淨流出2億美元,歐洲股票型基金為資金淨流出19億美元;整體新興市場股票型基金遭資金淨流出39億美元,亞洲與全球新興市場為主要資金淨流出區域。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,六月底G20會議前是美中貿易對峙發展的關鍵時期,近期因雙方衝突升溫,預估反應「信心面」的經濟數據如採購經理人指數(PMI)與金融市場表現勢必呈現下滑趨勢,不利短期市場情緒,但也可能對雙方繼續協商與達成協議形成推動壓力;不同於去年下半年美中嚴峻對立之際,中國官方今年來刺激政策力道與頻率明顯加大,加上聯準會等主要央行態度轉偏鴿派,有助緩衝經濟下行風險,惟科技硬體與半導體股恐因華為事件而承壓;建議已進場者可續抱部位靜待情勢明朗、靠攏新興當地貨幣債及全球高收益債券型基金等高息核心資產,擔心短期波動者可增加如公用事業類股或全球債券型基金等防禦配置,中長期資金可採逢回加碼或定期定額策略,掌握股市危機入市加碼機會。

富蘭克林坦伯頓成長基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人諾曼.波斯瑪指出,若美中貿易衝突持續、中國經濟成長放緩將影響世界其他區域,中國內需消費放緩將衝擊其他亞洲國家,尤其是依賴出口至中國的日本、南韓、台灣與新加坡等國家;然而另一方面,如果美中貿易紛爭延續,有些國家可能因為供應鏈從中國移轉至東南亞而受惠,如越南、印度以及孟加拉,未來自美國的訂單有望增加,南韓則可望受惠美國外包高附價價值的電子設備或機械訂單等。

附表一:主要類別股票型基金資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源: *摩根大通證券,EPFR,2019/05/24報告,今年以來自1/3當週開始計算。**美銀美林證券,EPFR,2019/05/23報告,今年以來自12/27當週開始計算。

過去一週債券型基金獲資金淨流入64億美元,資金主要流入投資等級債與政府機構債:投資等級債券型基金獲資金淨流入53億美元,高收益債券型基金遭資金淨流出6億美元,新興市場債券型基金遭資金淨流出12億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,當投資人焦點都在中美貿易關係發展之際,新興國家一些在地題材正在興起,包含大選剛結束且連任的如印度、印尼執政黨有政策改革可期待,而巴西新政府所提出退休金改革法案於國會的審議亦有所進展,許多市場對中美貿易關係的直接關連性並不高,但卻也在市場恐慌時遭逢賣壓,此即締造低接的機會。         

附表二:主要債券型基金資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源:EPFR,美銀美林證券,2019/05/23報告。*債券型基金為所有債券類型基金總合,政府/機構債、投資等級債、新興市場債、高收益債今年以來資料為推估值。

* 亞洲股市外資動向:外資於亞股市場買賣超互見

市場擔憂美中貿易衝突恐擴大至科技戰,利空消息拖累亞股下挫,然印度因國會大選計票結果顯示執政聯盟大獲全勝而受外資青睞;過去一週外資於各亞股市場買賣超不一,以台股賣超金額13.45億美元最大、而印度則獲外資買超5.55億美元。(附表三)

 

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾指出,亞洲最佳的投資機會就是可受惠於亞洲消費者長期財富累積與需求潛力的公司,在關鍵服務與基礎建設供應商我們看到許多機會;另一方面,許多中國企業評價面相當具有吸引力,但在美中貿易衝突、中國經濟轉型與成長放緩的環境下,我們認為贏家與輸家的差距將拉大,特別需要精選投資標的,這也是主動型投資者的機會。

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

資料來源:彭博資訊,2019/05/24。

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