全球經濟前景疑慮仍存,資金持續流出股票型基金
(2019-04-01 18:21 富蘭克林投顧)

EPFR統計:股票型基金連兩週遭拋售、債券型基金持續吸金

全球經濟前景擔憂持續壓抑投資人信心,資金連兩週大幅流出股票型基金,而債券型基金則持續吸金,依據研究機構EPFR統計2019/03/21- 2019/03/27基金資金流向顯示,股票型基金大幅資金淨流出125億美元、連兩週大幅資金流出,其中以美股流出資金最多,美國股票型基金遭資金淨流出77億美元,日本股票型基金獲資金淨流入13億美元,歐洲股票型基金為資金淨流出48億美元;整體新興市場股票型基金為資金淨流出20億美元、連續三週資金淨流出,歐非中東與亞洲則為主要資金流出區域。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,在第一季全球股債齊揚後,四月份進入基本面確認期,近期美國經濟數據錯綜,加以新興國家情勢與歐洲政治面紛擾猶存,增添市場波動,所幸主要央行政策轉偏寬鬆以及中國刺激政策發酵,全球經濟不至於衰退,今年企業獲利年增率可望先低後高、漸入佳境,建議投資人採取抗波動、顧收益及逢震盪擇優布局策略,抗波動首選具備內需導向、景氣防禦及高股利特性的公用事業類股,核心部位建議靠攏全球債券型與新興當地貨幣債券型基金,若短線拉回則可留意大中華、全球新興股、亞洲中小型股與美國生技及科技產業型基金逢低承接機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華‧波克認為,只要全球GDP成長前景持續,基本面仍將有利股債表現,而回顧過去18-24個月,當長天期債殖利率走升時,股市波動度增加,顯見市場對於利率正常化的適應程度仍有待觀察。雖然目前市場面臨許多調整,但我們有責任確保當市場波動度上升時、能主動介入可能的投資機會,對於主動式資產管理者來說,追求alpha而不是廣泛的beta是個好事,而波動度管理也是我們投資組合中的重要關鍵。

附表一:主要類別股票型基金資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源: *摩根大通證券,EPFR,2019/03/28報告,今年以來自1/3當週開始計算。**美銀美林證券,EPFR,2019/03/28報告,今年以來自12/27當週開始計算。

過去一週債券型基金獲資金淨流入86億美元、連續12週資金淨流入,且主要債券類型基金均獲資金淨流入:投資等級債券型基金獲資金淨流入52億美元,高收益債券型基金獲資金淨流入9億美元,新興市場債券型基金獲資金淨流入22億美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,近期市場因為一些經濟數據不如預期就擔心經濟將衰退,我們認為此乃過度恐慌,的確有一些不利於長期基本面的擔憂如無效率的財政支出、民粹政治等,但就短期來看,美國經濟和消費將被強勁的就業市場所支撐,短期內衰退的風險很低,而中國成長動能雖減緩,但由於中國政府對於經濟和資本流動的控制力仍強,因此不至於發生導因於國內的衰退。整體而言,在美國經濟仍能維持成長的前提之下,全球經濟沒有很大的下行風險。

               附表二:主要債券型基金資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源:EPFR,美銀美林證券,2019/03/28報告。*債券型基金為所有債券類型基金總合,政府/機構債、投資等級債、新興市場債、高收益債今年以來資料為推估值。

* 亞洲股市外資動向:外資於亞股市場買賣超互見

全球經濟前景擔憂與土耳其政策變動壓抑新興市場表現,所幸投資人樂觀期待美中貿易談判進展,新興亞股小幅收低;過去一週外資於亞洲市場買賣超互見,其中以印度買超金額最大、獲外資買超7.4億美元。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾指出,印度正處於獲利成長的轉捩點,過去幾年由於廢鈔政策、商品及服務稅的實施以及不良貸款負面新聞的影響,企業獲利成長一直充滿挑戰,但我們認為獲利成長可能會逐步改善,這將支撐股市表現。大選前我們看到對印度股票的一些避險情緒,但仍看好印度市場;即使選舉結果出人意料,我們認為不確定性的影響將是短期的,因為基本面仍會保持穩定。

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

資料來源:彭博資訊,2019/03/29。

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