結合全球資源與在地智慧 新興債市投資首選
(2019-03-15 10:53 富蘭克林投顧)

富蘭克林華美新興國家固定收益基金

(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

 

為了更貼近台灣投資人理財需求,富蘭克林華美投信複委任富蘭克林顧問公司直接操作管理的「富蘭克林華美新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)」將在3月26日展開募集。該基金由華南商業銀行保管,不僅提供累積型、配息型、後收NB級別的彈性選擇,更擁有新台幣、美元、人民幣、南非幣等多元計價級別,募集上限為200億元(新台幣及外幣各100億元)。

富蘭克林顧問公司隸屬於富蘭克林坦伯頓投資集團之「坦伯頓全球宏觀團隊」,該團隊投資長為全球知名債券基金經理人—麥可.哈森泰博(Michael Hasenstab),包括富蘭克林坦伯頓全球債券基金(基金之配息來源可能為本金)、新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)等多檔知名債券基金均由該團隊操作管理,截至2018年年底,坦伯頓全球宏觀團隊總資產管理規模為1,110億美元 。

此次募集的富蘭克林華美新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)除了承襲坦伯頓全球宏觀團隊的操作哲學外,新臺幣與人民幣計價級別也是產品設計的一大亮點。

富蘭克林華美投信黃書明總經理表示,台灣投資人向來喜歡配息基金,但是多數人的日常花費仍以新臺幣為主,選擇新臺幣配息級別的基金,可以省去自行換匯的成本,未來領配息也不用換匯,資金運用更便利。此外,人民幣已經是國人持有第二大的外幣資產,但相較美元,目前可供運用的理財產品並不多,在人民幣利率走低下,國內龐大的人民幣資金需要有更好的投資去處,人民幣計價級別將可做為人民幣資產配置選項之一。

2019新興債市看好理由-

評價面低、基本面佳、高殖利率、匯兌升值空間

景氣放緩,非美資產重獲投資人關注,新興債市因去年表現疲弱,今年投資價值大增,加上新興國家通膨維持穩定、央行政策中性或有溫和降息空間、基本面轉佳與信用品質改善等,均有利新興國家重拾成長動能,支撐新興債市表現可期。

富蘭克林華美新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)擬任經理人張瑞明表示,雖然新興市場債券殖利率普遍高於成熟市場,但基本面卻較許多成熟國家健康,主要是新興市場債信品質及流動性在過去15年已有所改善,且與成熟市場相比,新興市場債選擇標的多元、潛力題材十足,不僅越來越多國家納入新興市場指數,邊境市場的長線成長爆發力亦不容忽視。即便年初至今新興債市已回升一段時間,但觀察同期間美元指數並未走弱,隱含新興當地貨幣債仍有發揮空間。

張瑞明表示,截至2018年年底,摩根大通新興市場貨幣指數甚至比2009年金融危機時期還要便宜28% ,顯示新興國家貨幣表現普遍與基本面脫鉤,匯市評價明顯被低估,預期在美國與其它區域經濟成長率差距持續縮減下,美元指數不易重演去年強勢表現,未來緩步走貶機率大增,可望引導資金轉進非美元資產。此外,部分新興市場更有降息打算,如印度央行於年初降息一碼,舉凡種種均有利新興當地貨幣債及匯兌升值空間(附表一)。

表一:新興當地債在升息末端、美元弱勢期間表現更勝新興美元債

資料來源:理柏及彭博資訊,美元總報酬,富蘭克林華美投信整理,統計期間2003~2018。新興美元債為JP Morgan EMBI Global Diversified TR;新興當地債為JPM GBI-EM Gl Div TR。<以上僅為特定指數試算結果,不代表基金投資組合實際報酬率及未來績效保證,投資人無法直接投資指數。>


基金佈局策略-精選雙印與拉美高息機會、多元配置貨幣創造利得空間

富蘭克林華美新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)擬任經理人張瑞明表示:新興市場債券有吸引力,但個別市場差異大,現階段經理團隊看好亞洲雙印的成長動能與拉丁美洲的政經轉機,包括墨西哥、巴西、阿根廷、印度、印尼等皆為看好的高息投資機會。操作上則會透過主動貨幣配置及避險創造更多利得空間,例如:作空成熟市場低息貨幣、搭配利率交換合約發揮調節存續期間的效果及適度匯率避險以降低淨值波動。

富蘭克林華美新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)聚焦新興主流國家成長動能與邊境市場轉機題材,投資範圍涵蓋新興市場美元債券及當地貨幣債券,並以新興市場主權債為主、公司債為輔,以期兼顧債信品質、貨幣升值及資本利得帶來的好處。當利率與貨幣市場失衡時,也會靈活調整當地貨幣與強勢貨幣比例配置,並佈局高息與具資本利得潛力之債券,以追求投資組合總報酬極大化目標。

對的標的,長期投資新興市場債券今年配息產品的優質選擇

投資跟著成長走,即便市場波動,新興債市憑藉基本面成長動能,過去十年來規模仍擴增2.24倍 ,若進一步觀察新興美元債與新興當地債長期投資表現,在任何一個月進場並至少持有1年以上,均可望有不錯的表現(附表二)。目前新興債市平均殖利率在6-7%之間,不僅優於多數債種,平均BBB級的信評水準亦優於高收益債 ,為今年配息產品的優質選擇。

富蘭克林華美投信表示,升息放緩、貿易問題紓解、美元不再獨強等均有利今年整體新興市場債券表現,考量風險性資產在2月持續走強、利差收斂,短線若有震盪修正均可視為良好的進場時機。尤其升息進入尾端後,未來市場波動可能加大,此時更應納入新興市場債的高殖率優勢,藉由債息收入平衡波動風險,建議投資人首選新興市場美元債、當地債彈性配置的富蘭克林華美新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)做為核心佈局標的,以有效掌握新興債市今年的投資契機。
附表二:新興市場債具長期投資價值

資料來源:理柏資訊,摩根大通新興市場債券指數,美元報酬,2002/12/31~2018/12/31。債券總報酬指數皆為含息。<以上僅為特定指數試算之結果,不代表基金投資組合之實際報酬率及未來績效保證,投資人無法直接投資指數。>
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