投資人逢高調節,資金流出股票型基金
(2019-02-26 10:36 富蘭克林投顧)

EPFR統計:資金流出多數股票型基金,債券型基金則持續吸金

美中貿易協商進展正面,提振主要股市持續走升,然而今年以來多數股市反彈強勁,投資人逢高調節,多數股票型基金遭資金淨流出、而資金持續流向債市,依據研究機構EPFR統計2019/02/14-2019/02/20基金資金流向顯示,股票型基金遭資金淨流出127億美元,美國股票型基金則遭資金淨流出43億美元,日本股票型基金為資金淨流出11億美元,歐洲股票型基金為資金淨流出39億美元;整體新興市場股票型基金遭資金淨流出5億美元,為今年以來首度資金淨流出。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,美中貿易協商持續釋出正面發展,加上聯準會維持偏鴿派政策基調,帶動全球股債資產齊揚,預期原定3/1美中休戰期限有機會獲得延長,而三月初中國兩會可望推出新的刺激政策,有助維繫盤面樂觀氛圍,在美股並未出現帶量長黑之前,建議投資人可維持偏多操作,三月中旬之後留意股市可能利多出盡、回歸基本面行情,擔心股市震盪者可先透過側重拉丁美洲的全球債券型基金、新興當地貨幣債券型基金與美國平衡型基金佈局,並留意股市逢回加碼機會。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜‧德賽指出,市場目前預期聯準會下一步行動是降息的想法是錯誤的,因為聯準會一月份的隱忍很大程度上是反映股市現狀,因此預期股市上漲和經濟強勁意味著債券漲勢將難以維持;今年以來美國公債的上漲,替投資人在下半年聯準會進一步釋放收緊政策信號之前,提供賣出或做空公債的機會。


附表一:主要類別股票型基金資金流向統計(單位:百萬美元)
資料來源: *摩根大通證券,Datastream,2019/02/22報告,今年以來自1/3當週開始計算。**美銀美林證券,EPFR,2019/02/21報告,今年以來自12/27當週開始計算。

過去一週債券型基金獲資金淨流入46億美元、連續7週資金淨流入,投資等級債券型基金獲資金淨流入23億美元,高收益債券型基金獲資金淨流入5億美元,新興市場債券型基金小幅資金淨流出3千9百萬美元。(附表二)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,美國勞動力市場仍然強勁,薪資和潛在通膨壓力繼續走升,預期聯準會2019年仍將升息,將持續藉由放空美國公債、拉高持債殖利率與降低存續期間之策略來因應美國利率走升風險;並藉由配置高息的新興國家公債,以分享該國較強的政經基本面和貨幣升值機會,尤其如巴西、墨西哥、印度等國通膨減緩,可望締造公債資本利得機會;目前看好國家包括相繼提出親市場改革政策的墨西哥和巴西、政府財政政策嚴謹的印尼與歷經莫迪政府過去數年改革的印度。

附表二:主要債券型基金資金流向統計(單位:百萬美元)
資料來源:EPFR,美銀美林證券,2019/02/21報告。*債券型基金為所有債券類型基金總合,政府/機構債、投資等級債、新興市場債、高收益債今年以來資料為推估值。

*亞洲股市外資動向:外資於多數亞股市場買超投資人對於美中貿易談判進展寄予樂觀期待,正面情緒推升新興亞股收高;過去一週外資於多數亞洲市場買超,其中以台股買超金額最高、獲外資買超7.59億美元。(附表三)

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾指出,受到聯準會態度轉向鴿派、美中貿易談判正面預期等因素激勵,新興市場今年以來大幅彈升、投資情緒樂觀,我們認為新興市場後續仍具表現空間,主要受到以下因素支撐,包含:新興市場與成熟國家經濟成長差距拉大、新興國家匯率低估、政府持續改革、無論本益比或股價淨值比等評價面相較於成熟市場仍大幅折價。

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)資料來源:彭博資訊,2019/02/22。
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