美中貿易協商干擾,然新興股債持續吸金
(2019-02-12 15:26 富蘭克林投顧)

EPFR統計:新興股債基金持續獲資金淨流入

儘管美中貿易協商進度與全球景氣疑慮仍壓抑市場信心,然而具低基期優勢的新興市場股債型基金今年以來持續吸金,反觀美股今年以來則是資金持續淨流出,依據研究機構EPFR統計2019/01/31-2019/02/06基金資金流向顯示,股票型基金獲資金淨流入43億美元,美國股票型基金則遭資金淨流出7億美元、然流出幅度已較前ㄧ週152億美元大幅下滑,日本股票型基金獲資金淨流入17億美元,歐洲股票型基金獲資金淨流入2億美元;整體新興市場股票型基金獲資金淨流入32億美元,主要流入全球新興市場與拉丁美洲股票型基金。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,全球風險性資產歷經元月亮麗漲勢後,目前主要股市多面臨上檔技術面壓力,加上美中貿易談判、景氣展望、美國預算與英國脫歐等不確定性猶存,預期二月行情震盪整理機率高;所幸聯準會政策轉趨鴿派,歐日英央行延續低利寬鬆政策,有助維繫經濟與風險性資產表現,建議金豬年紅包行情首選側重拉丁美洲的全球債券型基金及新興當地貨幣債券型基金、以及美國平衡型基金,股票部位可採取定期定額及震盪加碼策略。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜‧德賽指出,儘管美國政府部分關門將導致第一季度國內生產總值(GDP)增長略微疲軟,但多數的動能可能遞延到第二季而出現較強的增長,目前美國經濟基本面依然強勁,雖然FOMC一月會議顯示聯準會基調已轉趨鴿派,但我們認為在美國經濟堅實的環境下、今年至少將有兩次升息,市場預期聯準會今年將完全不會升息是很誤導性的看法。





過去一週債券型基金獲大幅資金淨流入111億美元、創去年1月份以來最大單週流入金額,投資等級債券型基金獲資金淨流入40億美元,高收益債券型基金獲資金淨流入48億美元、創2016年3月以來最大單週流入金額,新興市場債券型基金獲資金淨流入44億美元、為2016年7月以來最大單週流入金額。(附表二)富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,今年新興債投資需精選具Alpha的當地債,因為新興國家已經不是中國好、大家就好的時代,各個國家的財政、商業、貿易、金融、社會政策狀況在投資之前都應逐一檢視。目前看好個別國家題材包括墨西哥和巴西新政府相繼提出親市場的改革政策、阿根廷政經穩定後的通膨下滑與改革行情、印尼政府嚴謹的財政政策受市場好評,以及看好印度莫迪政府過去改革的效應將持續。





* 亞洲股市外資動向:外資於多數亞股市場買超過去一週適逢農曆新年假期,包含大陸、台灣與越南全週休市,香港與南韓亦多日休市,當週美中貿易衝突擔憂與國際油價走弱壓抑新興亞股下跌;過去一週外資於多數亞洲市場買超,其中以印度買超金額最高、獲外資買超1.83億美元。(附表三)
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾指出,預期美國聯準會2019年升息步伐將放緩、可能僅升息2次,美國升息步伐放緩有利於新興市場表現;目前整體新興市場為經常帳盈餘、採浮動匯率制、對於美元計價債務的依賴下滑,不過部分財政政策較不嚴謹的國家(或企業)在美國升息期間較易受到影響,投資人仍需慎選輸家與贏家,這也是主動型投資的機會。


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