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投資情緒保守,資金持續流出風險性資產
(2019-01-07 18:00 富蘭克林投顧)

EPFR統計:資金大幅流出股市、尤以美股基金流出最多

蘋果發佈營收預警與美中製造業數據下滑加劇市場對景氣放緩的疑慮,投資情緒保守,資金持續流出整體股債基金,尤以美國股票型基金流出金額最大,依據研究機構EPFR統計2018/12/27-2019/01/02基金資金流向顯示,股票型基金遭大幅資金淨流出211億美元,美國股票型基金遭資金淨流出145億美元,日本股票型基金為小幅資金淨流出2億美元,歐洲股票型基金為資金淨流出20億美元;整體新興市場股票型基金獲資金淨流入6億美元,主要流入拉丁美洲與新興亞洲區域。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,歷經去年十二月劇烈修正,全球風險性資產短線有過度悲觀超跌情形,稍有利多即帶動市場反彈,如1/4市場表現,然而這股反彈能否延續仍面臨眾多考驗,包括中美貿易協商、企業財報、全球景氣降溫速度以及主要央行回收資金之金融緊縮環境,預期高波動環境將成常態;展望第一季市場變數眾多,建議增持債券等低波動的核心配置,股票部位則看好中國政策作多與低基期優勢下新興股市將扮演反彈先鋒,首選大中華與新興亞洲中小型股票,然建議採定期定額累積部位、搭配區間操作策略,靜待利空淬煉後的回升行情。

富蘭克林坦伯頓多元資產團隊投資長愛德華‧波克指出,美中貿易問題雖攪動市場信心,但也許已經部分反映在公司的估值上,我們預期美國和中國終將達成協議,特別是一旦當關鍵的智慧財產權政策得以解決之時;此外,儘管地緣政治和貿易緊張局勢升溫,但美國經濟基本面在2018年末看起來仍然穩固,不過近幾年投資機會已下滑、整體市場波動更高,雖然目前美國仍是全球經濟增長的重要推手,但美國以外的市場估值更具備吸引力,有助抵消國際經濟增長及政治的擔憂。

 

 

過去一週債券型基金為資金淨流出78億美元,各類主要債券型基金均呈現資金淨流出:其中投資等級債券型基金遭資金淨流出80億美元、為主要流出債券類別,高收益債券型基金資金淨流出18億美元,新興市場債券型基金為資金淨流出4億美元、流出幅度放緩。(附表二)富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,新興市場資產已領先反應聯準會緊縮政策,因此,若聯準會轉為偏向鴿派,將有助於新興市場資產表現,預期上半年新興市場將有不錯的機會;麥可‧哈森泰博同時管理富蘭克林坦伯頓全球債券基金(本基金之配息來源可能為本金),他認為美國股市是川普衡量情況的指標之一,在美股不斷下跌的情況下,美中貿易戰可能會出現一點變化,雖然不預期美國和中國貿易協議能快速解決,但今年雙方有望達成貿易停戰,如同美國與加拿大和墨西哥的貿易談判,這將有助於新興市場資產的反彈。

* 亞洲股市外資動向:外資於各亞股市場買賣超互見美中等主要國家製造業數據疲弱、加上蘋果電獲利預警等利空訊息一度干擾市場表現,所幸美國就業數據亮眼加以聯準會主席鴿派談話,提振市場表現,新興亞股漲跌互見;過去一週外資於亞洲市場買賣超不一,其中以台股賣超金額最高、遭外資賣超8.98億美元。(附表三)
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾指出,美國利率政策對於高外債的新興國家仍具有影響,但我們注意到亞洲貨幣政策不再與美國利率政策高度相關、而是與當地經濟成長與通膨情形連動性更大,此外,新興亞洲在經濟成長、財政改革與國內資本市場發展上也有長足進展,如泰國、馬來西亞與中國在內的國家都是經常帳盈餘,我們認為當前的新興亞洲金融市場與基本面更有韌性、受美元影響已大幅下降。
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