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投資人擔憂全球景氣放緩,資金流出風險性資產
(2018-12-17 17:59 富蘭克林投顧)

EPFR統計:資金大幅流出美股、惟新興市場仍獲小幅資金流入

近期主要國家或區域之經濟數據弱於預期,全球經濟放緩擔憂與美中貿易緊張局勢短期難解,導致避險情緒升溫,資金流出整體股債基金,股市以美股流出幅度最大,然新興股票型基金仍獲小幅資金淨流入,依據研究機構EPFR統計2018/12/6-2018/12/12基金資金流向顯示,股票型基金遭資金淨流出390億美元、單週金額創歷史新高,美國股票型基金資金淨流出277億美元、為有紀錄以來單週第二大贖回金額,日本股票型基金獲資金淨流入23億美元,歐洲股票型基金為資金淨流出45億美元;整體新興市場股票型基金獲資金淨流入2億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,近期經濟數據顯示全球景氣動能恐有進一步放緩壓力,儘管中美貿易紛爭、義大利預算爭議等政治事件開始露出曙光,聯準會十二月會議後也可望釋出鴿派言論,但若聯準會對經濟前景的措辭上轉趨保守,股市可能會先反應景氣擔憂而震盪;因應短線波動環境,建議靠攏全球政府債券型基金與美國公用事業類股,前者債信評等較高,後者則具備內需導向、景氣防禦及高股利特性;此外,聯準會升息走入末升段,將削弱強勢美元續強力道,已跌深的新興國家貨幣可望有反彈機會,新興當地貨幣債券型基金可持續列為長期核心配置。

富蘭克林坦伯頓股票團隊投資長史蒂芬‧多佛指出,2018年美國企業營收與獲利動能強勁並大幅優於預期,但在經濟放緩與物價水準攀升下,企業多已示警這樣的榮景恐無法延續至2019年,而非美市場的企業獲利位階仍較美國為低,預期2019年美國與美國以外地區經濟與企業獲利成長差距縮小,將有助於引導投資人目光轉向非美國資產。



過去一週債券型基金為資金淨流出131億美元,各類主要債券型基金均呈現資金淨流出:其中投資等級債券型基金遭資金淨流出84億美元、單週流出金額創新高,高收益債券型基金資金淨流出32億美元,新興市場債券型基金為資金淨流出9億美元。(附表二)富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,全球各類債券市場中,新興國家當地債被低估的程度最高,儘管新興國家體質已遠勝於數十年前,然而有些國家依然經濟體質脆弱,因此,展望2019年,釐清個別國家特有的題材更加重要,美國利率上揚期間對於不同國家的衝擊程度不同,我們將聚焦與市場大盤低相關性(或低貝它風險)的投資機會;麥可‧哈森泰博同時管理富蘭克林坦伯頓全球債券基金(本基金之配息來源可能為本金),他認為景氣循環末期的財政振興政策、法規鬆挷、減稅等刺激經濟政策,再加上關稅提高導致消費成本上揚,各項情境均將推升美國通膨壓力,因此預期聯準會2019年將持續升息朝向中性水準,美國公債殖利率也將被推升上揚。

* 亞洲股市外資動向:外資於多數亞股市場賣超中國經濟數據不佳加劇投資人對於全球經濟前景擔憂,加以美中貿易多空訊息反覆,衝擊亞股收黑;過去一週外資於多數亞洲市場賣超,其中以台股賣超金額最高、遭外資賣超6.43億美元。(附表三)富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾指出,當前美中貿易緊張局勢有利於中國以外的新興國家科技製造業,越南與馬來西亞因具備基礎運輸建設且生產成本較低而有機會受益,目前主要電子大廠在馬來西亞都有設點,我們預期該國的積體電路、天然氣與通訊設備出口有較大成長潛力;此外,美國對於中國進口服務加徵關稅也為具有低生產成本優勢的國家如印度與越南創造機會,許多國際服飾品牌在這些國家也都已有生產鏈。
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