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各區域走勢分化,亞洲股債市上漲歐洲下跌
(2018-12-03 18:02 富蘭克林投顧)

新興債反彈動能可期,股票側重美股及亞股

十一月多空消息雜陳,儘管美國期中選舉未出現意外,但多家蘋果供應商及半導體股財測保守,且西德州油價跌入熊市引發市場對全球經濟成長的擔憂,所幸,市場期待川習會或能使貿易緊張局勢暫時緩和帶動美股反彈。歐股在義大利政府無意改變赤字目標,維持2019年預算赤字佔GDP比重預估為2.4%,和英國與歐盟雖達成脫歐協議草案,但多位內閣成員辭職引發政治憂慮,拖累歐股下跌。總計十一月以來台灣金管會證期局核備的1,031檔境外基金(股、債均含)平均下跌0.7%;其中780檔股票型基金平均上漲1.09%,231檔債券型基金平均下跌0.57% (理柏資訊,台幣計價至2018/11/30)。

週末的川習會決議中美貿易戰停火90天讓雙方進行協商,加上聯準會態度轉趨鴿派,可望為金融市場注入強心針,有望啟動十二月耶誕老公公行情,先前承壓較重的新興國家資產反彈動能可期,核心配置首選新興國家當地債券型基金,股票操作看好美股、大中華及新興亞洲股市,積極者可搭配生技、科技及天然資源產業基金進行區間操作。另一方面,雖然中美貿易緊張情勢暫時緩解,但雙方拉長戰線、期能用時間換取空間,若九十天內中國在智慧財產權保護等領域的改革進展無法獲得美國肯定,雙方緊張情勢仍有可能再度升溫,增添市場波動,建議中長線佈局上仍應增加全球債券型基金及公用事業等防禦配置。

主要股票暨產業型基金:印度股市勁揚,油價大跌拖累能源股基金

十一月各區域股市走勢仍較為分化,整體來看新興股市優於成熟股市,又以新興亞洲漲勢居前,儘管近期中國經濟數據相對疲弱,中國11月官方製造業採購經理人指數下滑至50.0,為2016年7月以來最低水準,非製造業指數亦下滑至53.4,雙雙不如預期。但投資人對於川習會達成協議寄予期待,帶動中港股市同步走揚。印度股市亦受惠近期油價大幅下跌,抵銷地方議會選舉的不確定性,印股11月漲勢居冠上漲9.92%,其次則為亞洲中小型股及大中華股市分別上漲4.99%及4.78%。產業方面,供給過剩擔憂、美國原油庫存與產量持續維持高檔,西德州油價從10月初每桶約76美元跌至11/28約50美元,帶動能源基金十一月下跌4.43%,敬陪末座。美國期中選舉結果降低了醫療體制進行重大改革的風險,推升醫療類股月漲3.09%,漲勢領先各類股。 

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示,美國企業獲利持續以高於全球的速度成長,同時,失業率低、消費信心高,且薪資開始成長。人口結構、電子商務、雲端及人工智慧等強勁的成長趨勢,有利科技及醫療產業前景。軟體、工廠自動化及數據分析有助提升公司生產力及降低生產成本,次產業中看好網路安全、軟體即服務、雲端運算、數位支付、行動及智慧裝置等。而全球人口老化將提升對醫療服務及更好療法的需求,輔以藥物開發和醫療技術的創新,將創造醫療產業潛在的投資機會。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦.賽加爾指出,中國年底消費旺季來臨加上個人所得稅減免於10月份正式開始實施,消費增速有望延續上行態勢,降低外部需求不確定性所產生的衝擊,此外,政策面對於實體經濟與金融市場的利多支持已愈來愈顯著,有利強化中國市場投資信心。而印度莫迪政府之政策重點傾向刺激投資與企業支出,有利於加速印度迫切需要的結構性改革與創造有利於中小企業的營運環境,經濟成長動能回升也將提振印度中小型股表現。基金側重中國、印度及韓國,看好內需導向的小型股營運業務較為仰賴當地市場需求,且小型股整體走勢卻較不受國際景氣與外資進出影響,波動程度相對較低。

* 主要債券及平衡型基金:亞債及新興市場當地貨幣債反彈

聯準會副主席鴿派發言加上投資人期待中美貿易關係可望改善,美元高位盤整提振新興市場貨幣上漲。此外,菲律賓、印尼及墨西哥央行相繼升息一碼至4.75%、6%及8%,以抑制通膨。油價下跌,亦激勵能源進口國的印度公債。十一月亞債及新興市場當地貨幣債分別上漲3.52%及1.67%。亞債基金年迄今績效進而翻正。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可.哈森泰博表示,今年以來諸如印度、印尼、菲律賓、墨西哥、土耳其、南非等新興國家相繼升息,但其匯價卻因聯準會升息及美元強勢環境而疲弱,展望2019年隨著美國聯準會逐漸升息至中性利率,美元續強的空間將減弱,建議投資人可以留意新興國家當地公債的佈局機會。其中,看好拉丁美洲的巴西和墨西哥大選結束後之政經改革題材,以及新興亞洲的印尼和印度評價面吸引外資回流之行情。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華‧波克表示,近期受到美國利率上揚、通膨可能回歸,投資人評估聯準會長期利率,驅動市場跌宕起伏。在債券投資方面,投資團隊透過審慎選擇資產負債表強健的企業債,以利參與評等上調的機會,並透過拉高短中期等低存續期間的公債,降低利率上揚的風險並因應近期的波動環境。

富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯.里奇表示,全球景氣可望續支撐風險性資產表現,不過受到美國利率易升難降、貿易紛爭續存下,投資人仍不能忽視市場可能的波動,基金相對看好成長股表現外,並控制投資組合波動度。透過多元投資策略的方式,分散報酬來源和提高投資組合多樣化。



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