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資金重新流向股市與新興市場
(2018-10-09 18:40 富蘭克林投顧)

EPFR統計:資金流入股市,新興股債型基金均獲資金淨流入

美國與加拿大及墨西哥達成「美墨加協定」一度激勵市場情緒,資金回流整體股市,包含美國及新興市場股票型基金均獲資金淨流入,依據研究機構EPFR統計2018/9/27~ 2018/10/3基金資金流向顯示,股票型基金為資金淨流入36億美元,美國股票型基金獲資金淨流入12億美元,日本股票型基金為資金淨流出2億美元,歐洲股票型基金為資金淨流出6億美元;整體新興市場股票型基金獲資金淨流入9億美元、為近五個月最大單週淨流入金額。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,近週美國公債殖利率急速彈升壓抑全球股債市,但公債殖利率攀升反映的是美國經濟基本面強健及通膨預期回溫趨勢,在通膨並未失控、聯準會維持漸進升息步調下,未來利率將呈現緩升格局;展望十月中旬將進入財報公布季,伴隨中國政策偏多有助提振經濟,歐洲政治變數逐漸釐清,有利股市回歸旺季行情,建議趁近期市場震盪汰弱留強,建議可布局偏重金融、能源等價值型產業的美國平衡型基金、並搭配採取對沖策略的多空策略基金,積極者可留意美國股票、生技及科技產業類股輪動機會。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人肯特.伯恩斯指出,美國經濟穩步復甦,勞動市場表現佳、薪資增長趨勢明朗,有利推動消費力道,也讓Fed在升息之路更有底氣;升息環境下宜側重利率風險控管,縮短持債存續期間、增持利率敏感度低的債券類別,包括高收益債、浮動利率貸款等,並透過適度布局具較高評級的抵押貸款證券,網羅各類債券輪漲機會,以美元資產為核心,有利降低國際匯市波動干擾。

附表一:主要類別股票型基金資金流向統計(單位:百萬美元)


資料來源: *摩根大通證券,Datastream,2018/10/05報告。**美銀美林證券,EPFR,2018/10/04報告。過去一週債券型基金獲資金淨流入10億美元:其中投資等級債券型基金資金淨流出20億美元,新興市場債基金獲資金淨流入9億美元、連續三週資金淨流入,高收益債券型基金則為資金淨流入26億美元、創下2017年4月以來最大單週淨流入金額。(附表二)富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,比起義大利政府不負責任的財政政策,印度和印尼雖因高油價及經常帳赤字而遭逢賣壓,但兩國政府有完善的財政及貨幣政策,反而是值得投資的市場;麥可‧哈森泰博同時管理富蘭克林坦伯頓全球債券基金(本基金之配息來源可能為本金),他另重申美國經濟強勁、就業市場緊俏、政府支出上揚、公債買盤退場等多重因素將推升美國公債殖利率上揚,然評估就算美國十年期公債殖利率上升至4%,美國經濟仍能承受,預期目前積極放空美國公債的策略可望持續成效。               附表二:主要債券型基金資金流向統計(單位:百萬美元)
資料來源:EPFR,美銀美林證券,2018/10/04報告。*債券型基金為所有債券類型基金總合,政府/機構債、投資等級債、新興市場債、高收益債今年以來資料為推估值。 亞洲股市外資動向:除越南外,多數亞股市場遭外資賣超美國十年期公債殖利率攀揚、且中國經濟數據不佳,衝擊亞股疲弱;過去一週除越南外,外資於多數亞股賣超,其中以南韓賣超金額最高、遭外資賣超10.26億美元。(附表三)富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾指出,儘管美國公債殖利率與美元匯價雙揚引發新興市場資金外流壓力,但目前整體新興國家財政體質改善、新興市場各區域間貿易增加、企業獲利成長,應能抵禦美國升息的壓力,目前市場對新興市場過於悲觀,反而提供長線投資人布局的機會;此外,接下來的消費旺季如雙十一購物節與印度排燈節也可望有表現空間,預期新興市場的消費動能不至於因匯率波動而減損。            附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)
資料來源:彭博資訊,2018/10/05。
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