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土耳其里拉危機壓抑投資人信心,資金流出股市
(2018-08-20 18:26 富蘭克林投顧)

EPFR統計:資金流出股票型基金,歐股與美股為主要流出市場

受到土耳其金融危機影響,投資人風險趨避情緒增溫,資金流出整體股票型基金,以歐、美股市為主要流出市場,依據研究機構EPFR統計2018/8/9~ 2018/8/15基金資金流向顯示,股票型基金為資金淨流出36億美元,美國股票型基金遭資金淨流出26億美元,日本股票型基金資金淨流入3億美元,歐洲股票型基金資金淨流出29億美元;整體新興市場股票型基金為資金淨流出2億美元,其中以拉丁美洲股票型基金流出幅度較大。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,中美將重啟談判,加上土耳其央行阻貶措施奏效並取得國外金援,可望舒緩市場緊繃情緒、有利風險性資產反彈,雖然未來談判過程顛簸、土國政經挑戰仍多,但基本情境為不至於出現全面貿易戰,土耳其風暴也不致演變成系統性風險。新興市場歷經此波利空淬煉後評價面更具優勢,建議空手者可留意震盪買點,首選側重拉美及雙印的新興市場當地貨幣債券型基金,擔心匯市波動者可搭配美國平衡型基金與採取對沖策略的多空策略基金,股票配置建議分批加碼美國生技、科技產業及大中華股市。

富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯.里奇指出,被動投資在過往因寬鬆貨幣導致市場價格扭曲、波動度受抑的這段期間蓬勃發展,然而隨著美國聯準會升息、流動性消退及市場波動度加大,市場表現分歧使得主動管理重新獲得重視,而多空策略可利用多空操作降低對市場敏感度並提高超額報酬,有助於降低系統性風險,適合作為核心資產配置。

附表一:主要類別股票型基金資金流向統計(單位:百萬美元)


美國股票型基金** -2,600 -6,170 資料來源: *摩根大通證券,Datastream,2018/08/17報告。**美銀美林證券,EPFR,2018/08/16報告。過去一週債券型基金資金淨流入金額23億美元:其中投資等級債券型基金遭資金淨流出1億美元,新興市場債基金為資金淨流出5億美元,高收益債券型基金則為資金淨流入3百萬美元。(附表二)富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,歷經本波土耳其危機,新興國家主權債利差罕見高於美國高收益債利差,顯示投資人對主權債恐慌情緒已經過度,目前新興國家基本面改善,土耳其里拉危機不致於擴散至整體新興市場,若墨西哥與美國NAFTA談判進展傳出佳音等,亦可望提振信心,有利於新興主權債表現重回基本面,我們在拉丁美洲、亞洲看到許多評價面及基本面兼優的投資標的,包含如印度、印尼、墨西哥、巴西及阿根廷等高息公債均提供優質之債匯雙重機會。
               附表二:主要債券型基金資金流向統計(單位:百萬美元)
資料來源:EPFR,美銀美林證券,2018/08/16報告。*債券型基金為所有債券類型基金總合,政府/機構債、投資等級債、新興市場債、高收益債今年以來資料為推估值。 亞洲股市外資動向:外資於多數亞股市場賣超土耳其金融危機引發市場風險意識升溫,中國經濟數據與主要企業財報結果不佳,衝擊多數新興亞股收黑。除了印度外,過去一週外資於多數亞股賣超,其中以台股賣超金額最多、遭外資賣超4.09億美元。(附表三)富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄*指出,16日中國商務部宣布由副部長王受文於8月下旬赴美協商經貿議題,雖未來仍有美國貿易書面意見徵詢結果的不確定因素,但已給予市場喘息空間,不過台股量能推升幅度有限,光學、被動元件反彈力道不足,在技術線型弱勢下,操作宜偏謹慎,目前盤面缺乏強勢主流類股,亦未見上半年資金湧入偏短線族群拉抬的多頭氛圍,暫以個股反彈表現為主。            附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)資料來源:彭博資訊,2018/08/17。*富蘭克林華美投信提供,富蘭克林華美投信獨立經營管理。
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