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預估升息一碼,後續升息步調為焦點 投資攻守兼備,在波動環境中發掘投資契機
(2018-06-13 17:52 富蘭克林投顧)

本週美歐日三大央行將召開利率會議,聯準會6/12~13會議預估將升息一碼至1.75%~2%,這將是聯準會今年第二次升息,市場已反映聯準會六月升息,重點關注聯準會對後續升息步調所釋出的訊號,6/14歐洲央行利率會議預估維持現行政策不變,重點關注決策官員對結束購債政策時點的討論,6/15日本央行預計不會有政策變動,將維持量化寬鬆政策。

富蘭克林證券投顧表示,五月份新增非農就業人數及薪資成長均優於預期,聯準會關注的通膨指標核心PCE四月份年增1.8%、距離政策目標差距0.2%,美國經濟穩健且通膨逐漸向政策目標靠攏,支持聯準會維持溫和漸進式緊縮政策,儘管近期美國與貿易夥伴國的關係趨於緊張,但仍保留持續談判的空間,基本情境預估不至於引發全面貿易戰,近期震盪較為劇烈的新興市場在許多國家已透過政策調整或干預來提振信心,搭配修正後評價面吸引力浮現,建議投資人可掌握震盪加碼機會,新興資產首選新興國家當地貨幣債券型基金及新興亞洲股市,美元資產建議以平衡型基金為核心,積極者搭配創新題材的生技與科技產業。

後續升息步調及政策措辭調整為焦點

聯準會6/12~13會議升息一碼已在預期中,重點關注聯準會對後續升息步調所釋出的訊號,以及是否會調整政策聲明的措辭。券商對於2018年利率預測中值是維持升息三碼或上修至四碼看法不一,會議聲明可能做出調整以表達聯邦基金利率逐步接近中性水平(彭博資訊,6/6~12)。

若聯準會釋放出將更積極收緊貨幣政策的訊號,預估將推升公債殖利率走高,短線可能造成股市波動,反觀若聯準會對美國經濟持續抱持正面看法,同時重申維持溫和漸進式緊縮政策並暗示對通膨短暫超過2%持容忍態度,預估市場將鴿派解讀,舒緩美債殖利率及美元彈升壓力,帶動股市上揚。富蘭克林證券投顧表示,與其費心揣測聯準會升息次數,更重要的是美國經濟基本面,因為聯準會決策將依據經濟情況做調整,而且,觀察目前市場已逐步反映聯準會今年共可能升息三次或四次的預期,只要升息速度在這個步調上,不預期金融市場會受到太大影響。

美元資產以平衡型基金為核心,積極者留意創新產業機會

富蘭克林證券投顧表示,展望今年下半年,預期基本面將支持股市多頭格局不變,然而,美國與中國及各貿易夥伴間的貿易關係發展,以及11月美國將舉行期中選舉,相關消息面將牽動股市較為波動,建議屬性較為保守的投資人於美元資產布局可以平衡型基金為核心。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華‧波克表示,今年市場波動回歸,基金靈活調整股債配置以駕馭不確定的市場前景且得以掌握各產業輪動行情,現階段佈局聚焦『高息股+高息債』,美國企業財務體質良好,受到稅改政策挹注持續有提高股利發放或是進行股票買回的動作,而於投資組合中納入企業債配置不僅可以多樣化收益來源,另外在股市疲軟和利率環境改變時,也有助降低投資組合風險,搭配目前違約率仍低於長期平均,將支持高收益債市表現。

 

 

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾認為, 金融危機後美國消費者利用低利率去槓桿及償還債務、提高儲蓄率,目前美國家庭債務與財務負擔比率仍處於低檔區,由於消費約佔美國GDP的六成,美國消費保持穩健將支持美國經濟穩定成長,加上美國企業獲利成長強勁且利潤率上揚,可望支持美股延續多頭行情,其中,人工智慧、雲端運算、醫療創新等成長趨勢明確,有望持續擔綱盤面主流。

葛蘭‧包爾表示,儘管今年來市場有一些波動,但科技股的表現仍良好,許多企業認知到科技支出的必要性,藉由科技來改善生產力及提升利潤率,預期未來12個月科技支出將維持強勁,鑒於科技股評價並未太過昂貴且具備可持續性的成長潛力,持續看好科技股的投資前景,次產業中側重軟體及網路等較具成長性的新科技領域佈局,減碼傳統硬體股。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡.麥可羅指出,生技醫療產業中長期有人口老化趨勢支撐產業需求,短期而言,在評價低廉及題材豐沛的利多加持下,可望增添生技醫療類股股價動能。今年以來產業併購動能增溫,根據Dealogic統計今年以來至6/8止,全球醫療產業併購交易金額約3,126億美元,較去年同期1,699億美元成長,且居主要產業之冠,著眼大型製藥及生技公司欲強化產品線且帳上現金充裕,稅改有助重燃併購動能,中小型生技股有表現機會。


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