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金融情勢趨緊,資金流出新興市場
(2018-05-14 18:44 富蘭克林投顧)
EPFR統計:資金大幅流出新興股票型基金受到對美元轉強與全球金融情勢趨緊的擔憂,資金流出新興市場,依據研究機構EPFR統計2018/5/3~ 2018/5/9基金資金流向顯示,股票型基金過去一週淨流入36億美元:美國股票型基金由前週的資金淨流出3.38億美元、轉為資金淨流入49.55億美元,日本股票型基金資金淨流出4.31億美元,歐洲股票型基金資金淨流出18.30億美元;整體新興市場股票型基金由前週的資金淨流入為8.89億美元、轉為資金淨流出15.14億美元,創2016年12月以來單週最大資金流出金額。(附表一)富蘭克林證券投顧分析,在美國能源、科技及生技類股帶動下,全球股市反彈,儘管未來美中貿易紛爭等消息面紛擾猶存,但預期美中雙方持續談判、保持對話,金融市場有機會利空鈍化,目前不少新興股匯債市在歷經修正後、評價面吸引力浮現,建議已進場者續抱,空手者可積極把握震盪買點;此外,MSCI即將正式納入A股,儘管短期實質資金增加有限,但中國資本市場對外開放、意義重大,對照過往台灣與南韓之經驗,首度納入MSCI指數後,中國股市可望有所表現。富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人伽坦‧賽加爾表示,新興市場與成熟國家的經濟成長差距加大,投資人想要參與新興市場的成長、卻常忽略新興市場小型股帶來的機會;新興市場大型企業早已發展成國際企業,國內因素並非重要驅動因子,成熟市場的經濟對其影響更大,相反的,新興市場小型股則更受到當地經濟影響,因此,將新興市場小型股加入既有的新興市場投資組合中,既能分散風險、更能參與當地經濟成長的效果。
附表一:主要類別股票型基金資金流向統計(單位:百萬美元)
資料來源: 摩根大通證券報告,2018/05/11。*來自EPFR Global data,**來自Lipper FMI(AMG)。註1:新興市場股票型基金=全球新興市場股票型+拉丁美洲股票型+歐非中東股票型+亞洲(不含日本)股票型+金磚四國股票型基金資金流量合計數。
過去一週債券型基金資金淨流出金額12億美元:其中投資等級債券型基金獲資金淨流入4億美元,新興市場債基金為資金淨流出21億美元、為2016年12月以來首次連三週資金淨流出,高收益債券型基金則為資金淨流入出15億美元。(附表二)富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,新興國家自金融海嘯以來其實已經歷幾波的壓力測試,一些國家儘管貨幣短期重貶,但也未見引發系統性危機的,此外,多數新興國家早已放棄只仰賴借入美元的負債政策,而採取更嚴謹的財政政策,預期這些國家可防禦美國殖利率上揚的衝擊;我們認為新興國家中長線基本面仍然穩健,新興國家貨幣越修正時,越是顯現其投資機會,特別是具備政經轉機及高息題材的拉丁美洲。               附表二:主要債券型基金資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源:EPFR,美銀美林證券,2018/05/10報告。*債券型基金為所有債券類型基金總合,政府/機構債、投資等級債、新興市場債、高收益債今年以來資料為推估值。 亞洲股市外資動向:除台股外,外資於主要亞股市場均賣超美國退出伊朗核協議、油價上漲拉抬能源類股漲勢,加以科技類股反彈走強,推升新興股市上漲。然過去一週外資於多數亞股市場均賣超,僅於台股買超,上週外資於台灣買超金額達3.15億美元。(附表三)富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰*表示,近一週外資反賣超為連續買超態勢,有助激勵台股反守為攻走勢,惟因國際貿易情勢、中東地緣政治等不確定因素,將可能形成台股上檔壓力源。國際市場波動頻繁,但反觀台灣金融類股表現相對持穩,主要是美國持續升息,有助銀行型金控外幣存放款利差擴大,而企業資金需求回溫,放款成長動能增加亦有助今年銀行獲利表現,估計金融類股全年仍可維持温和上升的表現。             附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)
資料來源:彭博資訊,截至2018/05/11。*富蘭克林華美投信提供,富蘭克林華美投信獨立經營管理。

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