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美國公債殖利率走升,投資情緒偏觀望
(2018-04-30 17:39 富蘭克林投顧)

EPFR統計:新興市場股票型基金連續九週獲資金淨流入

受到美國公債殖利率與美元走揚、及財報結果等錯綜因素影響,投資人偏向觀望,然仍偏好新興市場,依據研究機構EPFR統計2018/4/19~2018/4/25基金資金流向顯示,股票型基金過去一週小幅淨流出3千萬美元:美國股票型基金資金淨流出34.19億美元,日本股票型基金獲資金淨流入3.77億美元,歐洲股票型基金則資金淨流出14.54億美元、為連續七週資金淨流出;整體新興市場股票型基金資金淨流入為17.9億美元,連續十週獲資金淨流入,今年以來新興市場資金動能強勁。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,受到美國十年期公債殖利率一度突破3%、及美中貿易摩擦等影響,投資人情緒偏向保守,而五月份市場聚焦美中貿易政策、川金會、伊朗核協議、MSCI納入A股、公債殖利率走勢等發展,由於目前多已預先反映貿易紛爭等不確定性,若後續有偏正向發展,有助風險性資產反彈;在此經濟成長步伐持續、然訊息面干擾之際,建議投資人可逢震盪加碼高息債券及平衡型基金,尤以精選新興當地貨幣債的高息債券,因具備高息及貨幣遭低估之投資機會,較能抵禦美國利率上揚的壓力,為現階段佈局首選。

富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦‧賽加爾表示,今年以來市場波動加劇,然而驅動新興市場的結構性動能並未受損,消費動能即為其中之一;此外,美中貿易摩擦短期內很可能會影響中國出口到美國的商品,但我們不認為會發生全面貿易戰,結構上來說,中國可藉由分散、多元化來降低美國出口比重,且目前出口至美國的金額僅佔中國GDP不到5%,這明顯低於美國的其他貿易戰對象,我們認為美中貿易摩擦對於中國會帶來短期的影響,但可能因此促進中國經濟升級。

附表一:主要類別股票型基金資金流向統計(單位:百萬美元)


資料來源: 摩根大通證券報告,2018/04/27。*來自EPFR Global data,**來自Lipper FMI(AMG)。註1:新興市場股票型基金=全球新興市場股票型+拉丁美洲股票型+歐非中東股票型+亞洲(不含日本)股票型+金磚四國股票型基金資金流量合計數。
過去一週債券型基金資金淨流入金額28億美元:其中投資等級債券型基金資金由淨流出17億美元、轉為淨流入44億美元,新興市場債基金為資金淨流出7億美元、為過去10週最大淨流出金額,高收益債券型基金則為資金淨流出24億美元。(附表二)富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,美國長期公債殖利率仍將反應經濟及通膨上揚、及聯準會縮表對公債需求減少而走升,採取放空美國公債及放空日圓的策略可望發揮效益;此外,基於高息優勢及相對低估的匯率,諸如墨西哥等拉美地區的債匯市機會可期。               附表二:主要債券型基金資金流向統計(單位:百萬美元)
資料來源:EPFR,美銀美林證券,2018/04/26報告。*債券型基金為所有債券類型基金總合,政府/機構債、投資等級債、新興市場債、高收益債今年以來資料為推估值。 亞洲股市外資動向:僅馬來西亞獲外資買超,其他市場均賣超美國十年期公債殖利率攀高、加以美中貿易衝突與蘋果手機銷售前景疑慮,影響市場信心,所幸企業財報消息正面、南北韓高峰會談降低兩韓地緣政治風險,支撐部分股市收紅;過去一週外資僅於馬來西亞小幅買超,其他亞洲市場仍為賣超;上週外資於台灣賣超金額達11.32億美元,居亞股之冠。(附表三)富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄*表示,進入5月後消息面的紛擾將逐漸淡化,在大盤回檔期間修正較輕微的個股可望強者恆強,被錯殺的個股也有機會跌深反彈,盤面焦點被動元件、矽晶圓等,宜觀察在第2季電子淡季是否有補跌壓力。而從內資角度觀察,生技、風電易吸引短線資金,可視為人氣匯集指標。而IPhone供應鏈是台廠獲利重點,美國時間5月1日蘋果將公布財報,有關IPhone X銷售與下半年新機相關資訊可望明朗化。             附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)
資料來源:彭博資訊,截至2018/04/27。*富蘭克林華美投信提供,富蘭克林華美投信獨立經營管理。
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