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無懼美股震盪 特別股可佈局
(2018-04-10 17:00 富蘭克林投顧)

富蘭克林華美特別股收益基金(本基金之配息來源可能為本金)4/9成立

富蘭克林華美投信2018/4/10

美中貿易戰打亂股市多頭氣焰,S&P500指數自1月26日高點以來已回檔9.34%,反觀S&P500特別股指數同一段時間僅小跌-1.62%(資料來源:Cmoney,2018/1/26~4/6),再次突顯特別股較普通股耐震的特性。此外,特別股因股息率穩定,目前收益率已達6.16%(圖一),將是升息環境中相對具優勢的收息商品,看好特別股長期表現,富蘭克林華美特別股收益基金(本基金之配息來源可能為本金)已於4月9日正式成立。

富蘭克林華美特別股收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人余冠廷表示,全球景氣成長,風險性資產今年仍有甜頭,但金融市場位階偏高、中美貿易等不確定因素,仍須嚴防波動風險,建議適度配置與股、債相關性低的特別股資產,收息抗震。

余冠廷表示,特別股的投資價值,除了股利配發固定外,資本利得也是特別股另一個機會點。有別於一般固定收益商品買進並持有的策略,富蘭克林華美特別股收益基金 (本基金之配息來源可能為本金)採取核心與戰術配置的動態調整策略,更能適應投資環境週期變化。其中,核心部位以大型藍籌企業為主,此類企業基本面穩健、特別股息配發能力相當強,可提供相對穩定的收益來源;戰術配置則聚焦在被市場低估或因負面事件短線超賣的企業,爭取超額報酬。

檢視國內已發行的特別股基金,雖然都強調高息、耐震,但產品設計仍有極大的差異。由於金融產業占全球特別股市場比重約7成,只要佈局策略高度追蹤標普美國特別股指數,其產業配置均可能過度集中於金融業。因此,富蘭克林華美特別股收益基金 (本基金之配息來源可能為本金)特別強調佈局非周期性產業,分散風險並增強攻擊力,根據彭博資訊統計,過去10年非金融特別股累積報酬率為130%,表現優於金融特別股的96%。

圖一:特別股收益率水準媲美各債種


資料來源:彭博資訊,標普美國特別股指數,ICE美銀美林債券指數,2018/3;富蘭克林華美投信整理。<債券到期殖利率不代表報酬率;基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數。>
此外,富蘭克林華美特別股收益基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人余冠廷表示,儘管主要央行已開始貨幣政策正常化,但投資人對收益型產品需求不減,特別股與新興市場債因具備高殖利率,有助抵禦升息帶來的利率風險,尤其特別股發行市場主要以成熟國家為主,不僅可視為美國高收益債之外的高息商品選擇,更可與新興市場債產生區域分散與資產配置的效果,建議投資人可採取新興市場債與特別股的多元收益配置組合,以維持收益率。
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