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企業獲利撐腰,短線波動無礙股市多頭 平衡型基金為核心,利基產業拉回找買點
(2018-04-02 17:18 富蘭克林投顧)

受到利率上揚、美中貿易衝突、臉書個資外洩事件等因素影響,第一季美股震盪收黑,史坦普500指數下跌0.76%,中斷連九季漲勢(彭博資訊,原幣計價,含股利及價格變動)。

富蘭克林證券投顧表示,中國宣布自4/2起對自美進口的水果、豬肉製品等128項商品加徵15%或25%的關稅,而美國貿易代表辦公室最晚4/6前將提交對中國進口加徵關稅的商品清單,重點側重於中國製造2025行業,未來數月貿易消息面恐持續干擾市場,然而,美國貿易代表Lighthizer表示美國對中國商品徵收關稅前的窗口期將由30天延長為60天,就中國方面,中國目前的貿易行動並未針對大豆、汽車等對美國衝擊較大的商品,且多次表達應通過對話協商解決分歧的立場,顯示目前美中雙方均留有餘地,這也給予兩方協商空間,預期川普政府貿易保護政策主要是為了爭取談判籌碼,而非要掀起可能引發兩敗俱傷的貿易戰爭,不至於改變全球經濟復甦趨勢,預期短線市場波動無礙股市中長期多頭格局。

富蘭克林證券投顧表示,因應短線波動環境,美國資產佈局建議以平衡型基金為核心,然而,美國股市經此波下跌,評價面已回到2016年六月英國退歐以及2016年11月美國總統大選前的水平,顯示美股評價正逐漸反映利空,後續可觀察政策及財報消息,若美中雙方貿易政策細節能逐漸明朗並以談判及合作取代惡性競爭,伴隨美國企業財報若能繳出佳績,可望增添股市反彈動能,積極者可留意美國生技、科技及天然資源等利基產業的操作機會。

企業獲利成長強勁,第一季料維持雙位數增長

四月份史坦普500企業預估有約56%(278家)的企業將公佈財報,根據Factset(3/29)統計,受惠企業稅降低,史坦普500企業第一季每股盈餘預測獲分析師上修,上修幅度達5.4%,一改過去企業獲利在財報公布前普遍被下修的情況且上修幅度創2002年第二季有紀錄以來新高。美國企業獲利預估值上修且稅改料帶動企業加速回購股票有助支撐股市,預期本波美股拉回整理無礙多頭趨勢。

史坦普500企業第一季獲利預估年增17.3%,可望創下2011年第一季來最高增幅,其中又以能源、原物料、科技及金融產業成長性較高,2018全年企業獲利預估年增18.5%。

史坦普500企業獲利年增率預估(%)


資料來源:Factset,2018/3/29,產業依據第2018年第一季獲利年增率預估由大至小排序。平衡型基金動態調整,兼顧風險與報酬富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華‧波克表示貨幣政策正常化及全球各種政治局勢可能令今年市場波動回歸,我們利用靈活、戰術策略進行跨資產類別投資,以駕馭不確定的市場前景,考量全球經濟同步增長且通膨溫和以及固定收益市場可能面臨的風險,基金目前股債配置約六比四*。愛德華‧波克表示,隨著貨幣政策逐步正常化,企業基本面及獲利增長將是今年股市表現的主要驅動因子,好消息是,儘管薪資提高可能壓抑企業利潤率,但考量經濟增強、消費者信心提高且稅務負擔減輕,預估今年美國企業將獲得相當可觀的獲利成長,收益型資產仍然提供誘人的投資機會。在債市佈局方面,投資團隊將持續透過精選高收益持債,並透過降低整體債券的存續期間,防禦利率風險。醫學會議登場,生技股蓄勢待發富蘭克林證券投顧表示,第二季向屬醫學會議舉辦旺季,除了6/1~6/5美國臨床腫瘤學會(ASCO)最受矚目之外,四月起包括4/11~14歐洲肺癌大會、4/11~15歐洲肝病研究學會年會、4/14~18美國癌症研究學會會議、4/21~27美國神經學學會年會及4/25~27世界孤兒藥研討會陸續登場,若有實驗數據或新藥審核利多傳出,可望帶動生技股股價活蹦亂跳。產業併購活動熱絡亦可望為生技股增添上漲動能,根據Dealogic統計2018年以來至三月底止,全球醫療產業併購交易金額約1,513億美元,較去年同期的830億美元大幅增長**。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡.麥可羅指出,著眼大型生技股成長動能放緩,為了提振營收及帶動成長,可望刺激併購需求,稅改中給予企業匯回海外獲利的稅負優惠將給予大型生技公司更多資金運用彈性,中小型生技公司、抗癌藥及孤兒藥研發商可望優先受惠。科技股紛擾猶存,但預期不會打亂多頭趨勢就科技股方面,臉書個資外洩風波及川普總統抨擊亞馬遜擴張太快,衝擊美股最強勢的五檔持股FAANG走跌,富蘭克林證券投顧表示,在事件發展未進一步明朗前可能影響投資人進場意願,然而,評估此事件不至於對臉書短期營收及獲利帶來顯著衝擊,中期則需觀察政府監管力度及臉書後續處理能否安撫用戶信心。然而,放眼中長期趨勢,雲端、機器學習等結構趨勢將挹注科技股獲利呈雙位數增長,搭配全球需求強勁,預期科技股短線震盪無礙中長線多頭格局,近期修正可留意震盪買點。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯表示,稅改使美國企業有更高的獲利空間,科技需求最好的單一指標就是企業獲利改善,很多科技公司在稅改通過後表示將增加科技支出。再者,稅改吸引美國科技公司匯回海外現金,股票回購及股利配發可望向上提升,預期科技產業仍具備良好的報酬潛力,其中,特別看好在企業數位轉型的浪潮中,雲端運算及人工智慧存在龐大的成長機會。
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