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美股基金創紀錄以來最大單週淨流出,但新興市場持續吸金
(2018-02-12 18:17 富蘭克林投顧)

EPFR統計:股票型基金創紀錄以來最大單週淨流出

美國通膨可能攀升並導致利率走高與聯準會升息步伐加快的擔憂急遽增溫,美國十年期公債殖利率過去一週一度攀抵2.88%,衝擊美股領跌全球股市重挫,依據研究機構EPFR統計2018/2/1~2018/2/7基金資金流向顯示,股票型基金終結連續四週資金淨流入,過去一週遭資金淨流出306億美元,創紀錄以來最大單週淨流出,主要受到美國股票型基金資金遭淨流出334.95億美元所致,此金額亦創紀錄以來最大單週淨流出,新興市場持續吸金,整體新興市場股票型基金單週淨流入為25.85億美元,累積今年以來淨流入金額已近300億美元,日本股票型基金獲47.33億美元淨流入、歐洲股票型基金遭30.63億美元淨流出。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,此波全球股災肇因於美股,反應投資人調整對通膨前景及聯準會升息預期的影響,加以S&P 500指數在本波修正前,已超過400個交易日未出現5%以上累積修正幅度,短線因獲利了結賣壓回檔實為正常現象。而在歷經劇烈震盪的一週後,美股S&P 500指數自一月下旬以來的波段跌幅也超過一成,週五盤中在觸及年線價位後呈現反彈,預期美股與全球股市後續將進入反覆震盪築底階段,惟在景氣基本面維持正向的環境下,建議場內投資人耐心續抱,欲加碼者可採取分批加碼或待國際股市較為穩定與底部訊號出現後的加碼機會,並靠攏新興股債市及創新產業。

富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦‧賽加爾表示,新興市場主要受到美股重挫影響投資信心而同步回檔修正,然而新興市場基本面並無太大疑慮,受惠全球經濟同步呈現擴張趨勢,實質需求改善提振民間部門投資信心,全球企業資本支出成長率現階段正呈現跨區域、跨產業地廣泛式復甦,加以溫和的通膨與偏低的實質利率水準環境,以及能源與商品價格上揚趨勢,有助推動新興市場成長動能。此外,聯準會升息不代表資金就需要自新興市場外流,以2004年前波聯準會升息經驗顯示,亞洲各主要國家貨幣皆仍呈現升值走勢,對照現階段美元亦未有大幅反彈,預期有利新興市場表現。

附表一:主要類別股票型基金資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源: 摩根大通證券報告,2018/02/09。*來自EPFR Global data,**來自Lipper FMI(AMG)。註1:新興市場股票型基金=全球新興市場股票型+拉丁美洲股票型+歐非中東股票型+亞洲(不含日本)股票型+金磚四國股票型基金資金流量合計數。

過去一週債券型基金獲資金淨流入40億美元,其中投資等級債券型基金獲62億美元淨流入、為連續59週淨流入,新興市場債基金獲資金淨流入2000萬美元,主要為當地債券型基金資金淨流入,彌平強勢貨幣債券型基金的淨流出資金,高收益債券型基金則不受投資人青睞、資金淨流出53億美元,連四週遭資金淨流出。(附表二)富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出,今年以來美國公債殖利率彈升,逐漸引發各類債市的壓力,所幸殖利率彈升主要反應經濟熱絡和通膨上揚,因此如商品生產發行國及高殖利率債券仍可望有逆勢上揚的表現,而且新興國家如巴西、阿根廷,哥倫比亞等還在降息循環,巴西和阿根廷政府目前也正努力推動財政改革欲降低財政赤字,這類在地題材及改革機會的市場能較不受海外變數干擾衝擊。附表二:主要債券型基金資金流向統計(單位:百萬美元)

資料來源:EPFR,美銀美林證券,2018/02/08報告。

 亞洲股市外資動向:亞股幾全數遭外資淨賣超,越南股市獨吸金美股重挫引發亞股同步回檔,過去一週亞股除越南股市外全數遭外資淨賣超,尤以台股賣超金額28.5億美元最多,越南股市則獲1.81億美元小幅淨買超。(附表三)富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄*分析,現階段與以往通膨壓力帶動升息,進而導致景氣衰退的過程不同,未來升息步調反映的是利率正常化,考量全球經濟成長加快且同步復甦,基本面依舊正向發展,全面轉空可能性不大。台股在股價修正後,目前短線跌幅已大,本益比投資價值提升,可進行汰弱留強操作,佈局應謹守逢低承接策略,風險方面則須留意第一季為電子股淡季,以及美股、美元走勢。附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

資料來源:彭博資訊,截至2018/02/09。*富蘭克林華美投信提供,富蘭克林華美投信獨立經營管理。

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