降不降息 鮑威爾這樣說…
先探投資週刊 │  文/魏聖峰
 
 


當前美國經濟是所有已開發國家中表現最強的經濟體,美股也維持在歷史高檔震盪,失業率三.七%是五○年以來的低檔區。這樣的經濟實力讓川普有能力和中國打貿易戰。縱使美國經濟強勢,美國和中國的經濟高度關聯,中國已是全球第二大經濟體,與中國打貿易戰是當前美國最大的經濟風險。

美國消費支出表現強勁

面對展望前景不明確,美國企業資本支出遞減跡象明顯,近期出爐的八月份Markit美國製造業採購經理人指數預估出現十年來受度低於五○,成為四九.九,代表九月初發布的ISM製造業指數面臨五○點保衛戰。擔心企業對未來經濟成長沒有信心,聯準會七月底的FOMC會議中宣布降息一碼,隨著美中貿易戰升溫,市場預期聯準會在九月的FOMC會議還會再降息一碼。我們推測,年底前聯準會再降一碼的機率也很高。聯準會選擇在美國經濟表現仍強,且沒有明顯的通膨壓力下降息,屬於預防性降息,提振市場對未來經濟前景的信心。

放眼過去四年來的美國GDP表現,今年前兩季美國的GDP年增率分別為三.一%和二.一%,上半年平均GDP是二.六%,只比去年前兩季平均表現的三%略差,優於二○一六和一七年。如果觀察美國實質個人消費者支出成長率,今年前兩季分別為一.一%和四.三%,不比去年同期表現差。尤其是第二季四.三%的表現,可是僅次於一七年第四季的四.六%。這些現象說明了當前美國經濟成長動能在消費支出推升下,支撐經濟成長。美國經濟諮詢委員會發布的消費者信心指數,截至七月底數據為一三五.七,還創下去年十一月以來的新高,距離去年十月歷史高點的一三七.九不遠。

從美國內需消費股發布的財報內容來看,凸顯美國內需消費的現象還相當不錯。七月下旬麥當勞和星巴克公布的財報內容均優於市場預期,激勵這兩檔股票發布財報後股價創下歷史新高。美國大型零售股從八月中旬以來陸續公布最新財報,截至目前為止,大型零售連鎖店Wal-Mart、Home Depot、Target和Low’s等業績表現均優於市場預期。

美國大型零售業者過去幾年受到亞馬遜電子商務的強勢競爭,一度掉了很多業績。尤其是亞馬遜在一七年六月間買下全食超市(Whole Food Markets),利用原本的資源挹注,全力拉抬全食超市的業績,再把全食超市的業績灌回到亞馬遜身上,讓亞馬遜股價大漲一倍,帶給大型零售商業者很大的威脅。美國零售商經過二~三年的調整,學到亞馬遜經營的精髓,對抗亞馬遜的競爭。Wal-Mart結合獨立司機在一八年第三季推出客戶可網路訂貨,單筆購物總金額超過二百美元,就可以在二四小時內送貨到府,這項服務在去年底前已在全美國一百個都會區實施。Wal-Mart實施這項服務後不但在網路銷售看到強勁成長,也對實體店面業績有正面挹注。根據Wal-Mart的財報,第二季網路銷售年增率三七%,實體店面營業收入也成長四%。

Wal-Mart、Target財報靚

Target的營收只有Wal-Mart的十三分之一,並遠低於亞馬遜電子商務的營收。面對兩大勁敵的競爭,這次Target公布的業績讓競爭對手都感到驚訝,激勵財報公布後股價大漲兩成,並創下歷史新高。執行長Brain Cornell在財報會議中表示,強化核心產品品項、便利性和零售商品價格有競爭力,才能吸引客戶上門,是財報表現優於市場預期的主因。其實,Target過去一年的營運表現,只有在去年第四季的財報內容低於市場預期,其他三季都優於市場預期,股價長多趨勢不變。(全文未完)

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