捨我其誰
理柏(Lipper) 中國大陸及台灣研究總監 馮志源 (2009-06-26 17:16:00 )

市場回顧
全球投資信心及資金流動性大為增強,全球股市全面大幅反彈,逐步擺脫去年第四季以來全球金融風暴的陰霾,根據理柏統計,亞太股市5 月表現持續亮眼,各國股市強勁翻揚,其中印度股市因選舉的不確定因素解除,單月表現以28.25%居亞太股市之冠,新加坡及香港單月漲幅亦各以21.29%及17.07%緊追在後;台股後勁十足,上月持續大幅彈升14.98%,連續四個月走揚,展現捨我其誰的多頭攻擊走勢,今年以來累計漲幅已高達50.08%,凌駕於中國股市之上,在亞太股市中,僅次於印度的51.6%。日本股市今年以來表現最為弱勢,累計漲幅僅7.74%墊底。

股票基金分析
新興市場強彈,美元貶值,台灣境內可銷售之各類股票型基金中,各類新興市場與黃金及貴金屬股票基金表現搶眼,印度股票基金單月平均勁揚31.19%,相關的個別基金計有:匯豐環球投資基金-印度股票 AD 美元(+43.82%),景順印度股票基金A(+38.90%),富達基金-印度聚焦基金 A 股(+36.46%),百利達印度基金 C(+35.18%) , KBC 股票基金- 印度基金(+35.10%),愛德蒙得洛希爾-聖榮印度基金(+35.00%);其他類別如俄羅斯及新加坡股票基金單月平均漲幅亦均逾20%,黃金及貴金屬股票基金上月平均則強勢走升26.05%。

新興市場今年以來強勢勁揚,俄羅斯股票型基金今年以來平均績效以70.46%鶴立雞群,印尼股票基金以55.93%緊追在後,台灣中小型股票及台灣股票型基金今年以來平均績效亦分別達50.24%及45.40%,今年以來表現較佳的股票型基金計有:瑞銀( 盧森堡) 俄羅斯股票基金(+86.62%) , 台新主流基金(+81.09%),瑞士信貸俄羅斯探索股票基金 B(+79.91%),富通俄羅斯股票基金/年配(歐元) (+78.49%),安泰ING 優質基金(+69.93%)。今年以來表現最為弱勢的族群普遍集中於公用事業及去年最為抗跌的生物科技股票基金,累計平均虧損幅度達4.78%及2.63%。

債券基金分析
台灣境內可銷售之各類債券型基金中,以各類高息債券基金表現最為突出,歐洲高息及歐元高息債券基金上月平均漲幅分別達16.18%及13.05%,其他包括其他通脹掛鉤、歐洲可轉換債券基金等,上月平均績效均逾11%。上月表現相對較佳的個別基金計有:安本環球-歐元高收益債券基金 A 累積(+24.72%),瑞士信貸新興市場債券基金 B(+19.49%),瑞銀(盧森堡)歐元高收益債券基金(+17.24%)及MFS 全盛歐洲高收益債券基金 A1 歐元(+16.62%)等。環球美元對沖債券上月表現最為弱勢,單月平均虧損幅度達2.64%。

各類高息債券基金今年以來表現同樣出色,歐洲高息債券基金累計平均績效以27.49%奪魁,歐元高息,環球高息及美元高息債券基金則分別以20.67%,18.55%及16.60%緊追在後,今年以來表現相對出色的個別債券型基金包括:安本環球-歐元高收益債券基金 A 累積(+34.25%),環球沛智基金I - 新興市場債券基金AU(+34.16%),瑞士信貸新興市場債券基金 B(+32.78%),歐義銳榮歐洲高收益基金 R(+31.11%)及瑞銀(盧森堡)歐元高收益債券基金(+29.98%)。日圓及歐洲新興市場債券基金是今年以來表現最為弱勢者,平均虧損幅度分別達8.07%及3.53%。

混合基金分析
台灣可銷售之混合型基金上月平均績效達5.41%,上月表現較佳的混合型基金計有:富通美國智取基金C(+17.86%),安泰ING 平衡基金(+15.56%),永豐中概平衡基金(+13.35%),群益亞太新趨勢平衡基金(+13.14%)及永豐永益平衡基金(+11.76%)。台灣可銷售之混合型基金今年以來累計平均績效達8.93%,表
現較佳的混合型基金計有:安泰ING 平衡基金(+48.02%),永豐中概平衡基金(+38.66%),永豐永益平衡基
金(+36.99%),金鼎首選平衡基金(+29.41%)及景順平衡基金(+25.37%)。

貨幣市場基金分析
美元弱勢,各主要貨幣上月兌美元均強勢升值,貨幣市場基金上月以澳元,英鎊,加元,歐元及瑞士法郎貨幣市場基金表現最佳,單月平均績效均逾5%;今年以來則以澳元,加元及英鎊貨幣市場基金表現最為強勢,今年以來平均績效分別達15.24%,11.94%及11.69%,瑞士法郎貨幣市場基金今年以來最為弱勢,累
計平均虧損幅度達1.01%。

前景展望
美國歷經銀行壓力測試及通用和克萊斯勒汽車破產後,經濟逐步觸底並走出陰霾,美國總體經濟逐步捎來正面訊息,全球市場現階段正沈浸在投資信心回復,流動性充沛的資金行情,特別是以各區域新興市場走勢最為凌厲。美國供應管理協會(ISM) 5 月份ISM 製造業指數由上月的40.1 持續回升至42.8,為去年9 月以來最高,儘管還是連續第五個月呈現萎縮,但卻已是連續第五個月走升;5 月非製造業ISM 指數則由上月的43.7 回升至44,續創去年10 月以來新高,更重要的是, 5 月消費者信心自4 月修正後的40.8 大幅彈升至54.9,不僅優於市場預期,亦是近八個月最高,美國4 月消費者支出亦僅小幅下滑0.1%,顯示美國經濟已度過了最低潮的時刻,惟美國一季國內生產總值(GDP) 初值大幅收縮6.1%,低於市場預期,美國5月失業率仍由上月8.5%升高至8.9%,續創1983 年9 月以來最高,就此斷言美國和全球經濟已邁入復甦仍言之過早。

台灣今年第一季國內生產總值(GDP)較去年同期衰退10.24%,不但降幅大於預期,更是連續兩季創史上單季最大衰退幅度,主要因出口疲弱,內需低迷,整體經濟復甦力道薄弱,主計處同時下修台灣2009 年全年的GDP 預估值由先前預估的衰退2.97%,再降為衰退4.25%,去年第四季GDP 並修正為衰退8.61%。台灣 5 月出口較上年同期衰退衰退31.4%,連續9 個月衰退,但衰退幅度略低於市場預期,出口疲態略現改善,4 月領先指標較上月上升2.6%,但景氣對策綜合判斷分數仍僅11 分,景氣對策信號連續8 個月呈現代表景氣衰退的「藍燈」;4 月工業生產較去年同期下滑19.88%,降幅則低於市場預期,然而4 月經季節調整後失業率由5.72%升高至5.77%,為連續第10 個月走升,並續創歷史新高,總體經濟數據憂喜參半,台灣景氣走向仍是鴨子划水。

儘管總體經濟表現平平,然而受惠於兩岸關係出現前所未有的開放與加速發展,台股近期展現捨我其誰的懾人氣勢,中國經濟的平穩復甦與台灣加強和中國經濟連結,已成為激化市場信心的強心針,摩根士丹利資本國際公司(MSCI)日前亦針對MSCI 亞洲除日本外指數進行季度調整,終結連7 次調降台股權重,反向調升台股權重1%,吸引外資資金匯入源源不絕,造就台股一波不容小覷的資金行情,而由於股市熱絡以及外資資金續呈淨匯入,台灣4 月貨幣M2 年增率已達6.78%,創近三年新高,資金面相對充沛,台股後勁十足,境內基金與境外基金相互分庭抗禮,有利於整體基金市場的回升,不過須留意的是,台股近期漲勢不小,想像題材大於實質景氣回升程度,未來將可能陸續出現技術性修正的回檔走勢,但長期而言,只要總體經濟不再出現惡化,兩岸關係得以由想像題材進化的實質性的開展,未來仍大有可為。

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那斯達克8,182.88 5.49 0.07%
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