買A股基金 才能連湯帶肉賺到中國財 中國南方基金公司 顧問 陳忠慶 (2009-03-04 15:10:49 )

今年中國市場表現將比預期得好，只是波動甚大，唯有「踏準節奏」的投資人，才能吃到這塊大餅。

幾天前參加了一個有關「投資中國」的論壇（作為聽眾），主辦單位是國內某媒體集團和國際性資產管理機構，5位主講人在台上2個多小時的論壇，幾乎是一面倒的看好未來大陸投資，不論是台商的實質「實業投資」，或是透過基金進行股市相關投資。

其中，針對眾所矚目的大陸今年經濟成長率能否達到官方希望的「保8」（成長8%），根據與會摩根大通銀行首席經濟學家龔方雄預測，今年大陸第1季經濟成長可有5%，第2、第3季會呈現V型反轉，成長達9～10%。論壇透露出來的訊息，若歸結到股市相關投資，大概是告訴在場聽眾，最壞的情況已經過去，現在可逢低布局，搶先掌握投資獲利契機。

是這樣嗎？從主辦單位提供的資料，不難意會到投資人可透過該資產管理機構的3個有關中國市場投資的基金，進場布局。

我一向強調，投資中國股市，直接買大陸的A股基金是真正能吃到連湯帶肉大餐的最有利方式。我們先看看今年以來A股基金的表現。最新統計顯示，今年以來至2月13日，上海綜合股價指數上漲了27.46%，同期間包括股票型基金和混合型基金在內的292支偏股型基金平均淨值成長率是20.33%，漲幅超過20%的基金有135支，其中11支超過30%，但也有20支基金漲幅不到10%。

這反應出來在股市反彈行情啟動以來，偏股型基金的表現出現「分化」的情形，其中關鍵是基金經理人是「踏準節奏」（掌握到市場走勢），還是「踏空行情」（錯失了市場走勢），不少過去表現平平的基金，因適時把握住進場「建倉」時機，而取得了亮眼的績效表現。

這種情形可能會持續一段時間，許多基金業內人士都認為，今年中國經濟仍將面臨嚴峻挑戰，但表現可望比市場預期好，2008年的股市指數「單邊下滑」、類股齊跌的情況很難在今年重演，A股市場應會呈現波段性行情起伏，以及類股板塊輪動格局，在這樣的過程中，「踏準」或「踏空」仍會在相當程度上影響基金未來的表現。

另一值得觀察的指標是淨值回漲會不會引發一波贖回潮，衝擊基金的表現。根據《WIND資訊》截至2月18日統計，在434支基金中，有215支淨值已回到發行時的面值（1元人民幣）以上，占全部基金的49.54%。業內人士指出，去年淨值腰斬的基金比比皆是，但並未出現大規模的贖回，似乎「基民」對屢創新低的淨值已經麻木（哀莫大於心死？），但當基民感覺不虧損或稍有獲利時，可能就會出現大規模贖回。

根據推算，基民買入基金的密集區間是2007年8月、9月之後，買入成本密集區明顯高於淨值1元，所以現階段暫時不會出現贖回潮。另根據新浪網（中國）的調查，有59.4%的基民現在不會想贖回基金，等待逢高贖回的有35.4%，但行情如果來得又快又急，逢高贖回往往會變成追高加碼。想長期投資的人，現在進場可以不必顧慮這些。