經濟數據v.s.進出時點
FM96.7環宇廣播電台 早安環宇節目主持人 趙靖宇 (2010-10-05 10:03:09 )

台股基金近期表現嚇嚇叫,猛一看有基金近一個月漲了13%,比起其他區域和市場強很多,可是看空台股的人說現在的量價要死不活的,時間拖不過中秋一定變盤,看多的人則說台股有ECFA和五都選舉金鐘罩頂,一定可以再上層樓。

先不就多空論戰,投資應該回歸基本面才務實,最近主計處公佈台灣今年第二季經濟成長率,不得了,繼第一季13.71%之後,第二季也高達12.53%,在亞洲四小龍僅次於新加坡,台灣的景氣看來好極了。

看到這麼亮眼且優於亞洲國家的數字,台股的投資也應列為新興市場的首選,但今年二月公佈第一季GDP,創下史上超級無敵高的驚奇,台灣加權指數卻是從8395點往下掉,8月19日公佈第二季GDP,台股也似乎很冷感,隔天小跌2點,完全沒有慶祝行情。

去年底台股衝上八千點,有人喊出用景氣燈號投資法找進出時點,亮藍燈(代表低迷)要進場,亮紅燈(代表熱絡)要出場,這幾年對照下來,挺準的,總共不過五個燈,很簡單,可有投資人說,我屬於色盲級的,背不起來那五種顏色。

背不起來就算了,經建會公佈燈號的時間落後,想出場或進場已經來不及,經濟成長率也一樣,八月份公佈第二季的數字,整整晚兩個月,股市一向反應未來,今年上半年經濟成長率大躍進,台股去年下半年一路攻八千的表現早已預告,也可說明不論景氣對策燈號或是經濟成長率的成績再突出,股市常常不買帳的原因。

公佈經濟成長率的單位行政院主計處每一年都在二月、五月、八月及十一月開例行性記者會,公佈前一季及前一年度經濟成長率修正,同時對隔年全年經濟成長率做出預測,雖不是色盲,卻是數字白痴的人一定很煩,G我試著從過去9年GDP數字及台灣加權指數的高低點對照,找到一點點邏輯及慣性的趣味。

第一、如果當年各季經濟成長率是步步高昇,隔年的成績常常是每況愈下:93年到94年,以及96年至98年間最為明顯,93年GDP從第一季的8%降到2%,隔年再從2%爬升到6%,而96年第三季最高來到2%,受金融風暴拖累,97年第三季快速墜落到負7%,98年初又從負數上升至第四季的9%,可能與經濟成長率均採年增率(yoy),即比較基期之高低不同使然。

第二、經濟成長率當年見低點,台股指數也常跌至最低點:像94、96、97及98年這四年間,台灣加權指數出現最低點的月份,也剛好是那一年經濟成長率出現最低點的那一季,台股不見得反應經濟成長率創新高的利多,但經濟成長不佳時,台股指數常常經由利空的充分淬煉,沈澱出很好的低檔進場點。

今年8月主計處不例外也公佈了民國一百年各季的GDP預估值,有意思的是99年各季的預測是逐季下降,最低在第四季,民國一百年是逐季開低走高,而今年還未過完,目前最低點出現在五月份,是否今年還有低點,而明年台股的低點會不會落在GDP最低的第一季,再倒吃甘蔗,投資人在抓台股和台股基金進出點時,留一點想像空間吧!(本文轉載自八月二十五日經濟日報基金觀察家)

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