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3年存250萬購屋金 基金如何配置?
基金也要做資產配置,好的配置可以持續獲利;
錯誤的配置則會讓資產增加虧損機率。
普羅財經資深研究員林啟榮幫你檢視基金,更提供量身訂做的配置建議。

姓名:謝世衍
年齡:32歲
職業:科技公司工程師
家庭收支狀況:每月收入5.5萬元,支出3.5萬元
資金投入狀況: 單筆4萬元,定期定額約95萬元
投資方式:定期定額、單筆投資皆有
理財目標:3年後存到250萬元購屋資金
風險承受度:可容忍虧損幅度在20%以上
理財目標:
  1. 計畫4年後退休,以現有可動用資金,是否可支應退休生活?
  2. 子女暑假過後上高中及小六,至研究所畢業須要籌措多少教育金?
  3. 1年後連動債即將期滿,多出的這筆資金該如何適當運用才有最大的收益?
改造重點:

年輕的科技工程師謝世衍,想在3年後存到250萬元購屋資金。他已有近4年的基金投資資歷,過去幾年拜全球股市大多頭所賜,所以較早進場的基金都有不錯報酬率,他也會適時獲利了結,並把贖回的資金再投資。去年他更擴大投資,最高記錄每月扣款金額高達8萬元,但因為工作忙碌,沒有定期檢視,直到今年初才發現所有基金都不賺反虧。

即使有先前停利的資金及其他收入來支應,但每月過高的扣款金額仍對他個人財務造成負擔。因此,今年他已降低多檔基金的單月投資金額。現在更打算調整投資組合,以壓力較輕的方式進行長期抗戰,行有餘力時再搭配單筆來提高報酬率,但他不知道該如何汰弱留強?

3大問題:
  1. 定期定額扣款過重
    目前每月結餘僅2萬元,但每月定期定額扣款金額超過6萬元,造成財務負擔,即使有之前停利贖回的資金可以陸續投入,但在資金缺口過大的情況下,也無法支撐太久。
  2. 設定的3年投資期過短
    謝世衍希望3年後存到250萬元購屋金,但3年無法經歷完整的景氣循環,再加上未來股市波動大,很可能長期處於下跌狀況,基金投資的報酬率不易掌握。
  3. 現有投資組合重覆性高
    目前投資組合中的3大類別,包含全球、已開發國家的穩健型基金,新興市場基金及產業基金,深入分析過後發現投資區域重疊性極高,無法分散風險。
3大建議:
  1. 降低每月扣款金額
    投資要在行有餘力的情況下進行,最好是閒置資金,才不會排擠到其他的財務安排。將每月投資額度控制在每月結餘可以支應的範圍內,比較不會造成負擔。
  2. 調整投資組合
    現有投資組合中的同類型基金、投資區域重覆,或是關聯性高,容易同漲同跌的基金,都應該作調整,減少投資額度。單一市場基金也避免投資。
  3. 搭配單筆投資提升報酬率
    要達成理財目標,需要有15.8%的年化報酬率,光以定期定額投資不易達到,若能搭配單筆投資,才能提升報酬率,增加目標達成的機率。
專家建議:

這次謝世衍的案例很貼近許多相同階段青壯年投資人的情境——平時工作忙碌、無暇兼顧投資,希望以基金來滿足結婚或者是購屋上的需求。雖然謝世衍投資經歷長達4年,但先前的獲利多已了結,去年擴大進行的基金投資卻又剛好碰上全球股市下跌,稍不注意基金投資就出現了紅字。

由於謝世衍年紀尚輕,3年存250萬購屋金的投資目標,以及可容忍20%以上的虧損風險都顯得相當積極,不過就這次的情境而言,我們認為3年的時間過短。原因如下:


投資期僅3年 難以涵蓋完整景氣循環

由於3年無法經歷完整的景氣、股市循環,基金投資的報酬率較難以掌握。以過去美國股市9次下跌超過20%的經驗來看,平均下跌天數高達384天,亦即在最壞的情況下,3年的投資中將會有超過三分之一的時間股市都處於修正。

雖然目前股市的氣氛已不若前幾個月緊繃,但美國經濟可能二次衰退,以及全球金融機構信貸損失是否告終等變數,都將導致未來股市面臨較大風險,如果投資人要在此時進行為期3年且較積極的布局,即便多數投資都採用定期定額,也勢必要多花點時間關注市場動態。

不過相對於投資概念的釐清,謝世衍更急迫的問題應該是定期定額扣款過重。目前每個月收支相抵結餘約2萬元,但定期定額扣款就超過6萬元,因此就中期而言,定期定額投資有刪減的必要。既然謝世衍無暇關心基金投資狀況,且均以定期定額為主(單筆只占投資總額的4%),因此以下對定期定額的建議,將會以整體布局的平衡性做考量。


3大類投資標的同質性過高

我們將謝世衍手上的定期定額基金組合,依屬性劃分成3類來做檢視。

第1類:穩健型投資,歐日比例過重。包含2檔環球股票基金,以及歐洲、日本股票基金各1檔。2檔環球股票基金均已配置超過50%的比重在歐、美市場,加上歐洲股票基金,將會使謝世衍的歐洲投資比重高於美國,日本基金也是相同的情況(參考MSCI已開發國家指數對美、歐、日的配置比重分別為51.3%、33.8%、15.0%,資料來源:摩根大通)。

第2類:新興市場基金,亞洲比例過重。雖然基金種類多樣,但若將各檔基金的區域配置整理出來,就能發現有許多投資地區重複。最明顯的是在亞洲,環球新興市場基金的「富達新興市場基金」本身已投資超過40%在亞洲,而謝世衍另外投資的4檔基金卻碰巧又以台灣、東協及亞洲為主,拉丁美洲及東歐的布局相對就少的可憐。而對新興市場投資涵蓋性不夠廣泛的結果在今年更是顯而易見,今年前4個月拉丁美洲(+7.3%)表現就明顯優於新興亞洲(-7.6%)。

第3類:產業型基金,報酬不確定性高。謝世衍投資水資源、替代能源及國內的科技股基金,然而產業型基金是屬於波段循環較明顯的基金,即便這3類基金都具有長期看漲的題材,但若僅以3年做投資規畫,則會使產業型基金報酬面臨較多不確定性。舉例來說,我們依歷史淨值資料分別計算這3檔基金自2001年以及2005年開始定期定額投資至2008年4月的累積報酬率。

最容易觀察到差異性的是「KBC全球水資源基金」,定期定額88個月之後的累計報酬率能夠高達70.25%,但若僅從2005年開始定期定額投資40個月,最終報酬率卻只剩下16.19%。因為2005年已算是該檔基金上升循環的中途,從此時開始定期定額扣款,由於成本已經墊高,並不能突顯定期定額的優勢。


降低同類型或關聯性高基金的額度

這裡對謝世衍的投資方向就可做出以下幾點建議,以便將每月投資額度降至2萬元。

首先,為平衡區域配置比例,可考慮減少或刪除歐、日單一國家的股票型基金,以及亞太區域型股票基金的投資金額。此外,性質相同的基金也應減少投資額度,例如2檔環球股票型基金(取其一即可),及國內股票型、科技股基金(兩者均以國內電子股為主要投資標的)。

在手邊資金有限、無法達成完整布局的情況下,屬性不同但績效連動性過高的基金也是可調整的對象。例如KBC旗下水資源、替代性能源基金,從2001年至今的月報酬率相關係數高達0.75(相關係數愈高代表連動性愈高,最高為1),代表同時投資2檔基金未具有避險作用,取其一投資即可。


搭配單筆投資 才能提高目標達成機率

在謝世衍已經投入99萬元本金的情況下,若要以未來3年每個月投入2萬元的方式存到250萬元,需要的年化報酬率為15.8%,這個數字容不容易達成呢?

若以已開發國家、新興市場各50%的比例,去計算1987年以來的3年滾動報酬率(包含計算在內的過去3年年化報酬率),會發現只有在1990年、1993年以及2005年、2006年、2007年這幾次能夠達成,我們對這個數據並不感到滿意,因為這5次中有3次集中在2005年至2007年的股市大多頭,嚴格來說達成的機率並不高。

因此建議謝世衍的就是增加單筆投資的比例。定期定額的報酬率若要勝過單筆投資(排除市場一路走空的情境),一是市場走勢波動扣款又剛好扣在低點,二則是需要市場有出現明顯轉折,在股市空頭時開始扣款以累積後續市場轉多時的上漲動能,無論何種狀況都很難在短短3年的投資期間中完成。因此依循理財目標,增加一些看好的單筆投資標的,是可行的作法,惟須注意短期將面臨較高的風險。
本文取自<Money+ 2008年6月號>

 
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