在做基金健診前，我請楊先生先思考 一個問題：假設股市邁入空頭，而 且時間長達5 年，你還能每個月拿出9 萬 元買基金嗎？如果可以的話，那楊先生 最後一定可以變成定期定額最大贏家； 但如果銀彈不夠，勢必會停扣，就可能 不幸成為定期定額的輸家。

事實上，很多投資人都跟楊先生一樣， 當股市在上漲時，看到哪一個市場好、就 買入該市場基金，還不斷的增加同類型 基金的定期定額檔數，不知不覺每月扣款 金額就會愈來愈多。但是投資人卻沒有考 慮到：萬一股市向下，自己是否還有足 夠的資金一路扣下去、撐到股市反彈？ 就算有足夠的錢，還要有足夠膽識，例 如在看著-30%、-40% 報酬率時，仍然不 畏懼心理壓力而繼續扣款。所以，我建 議定期定額的投資人，在決定基金扣款 前，一定要考慮：我的錢可以扣多久？

此外，我從楊先生的基金組合中，還看 到投資人另外一個基金投資的迷思：一 定要買債券基金，才叫做穩健的資產配 置。我認為，資產配置是在做定期定額 基金投資之前就要想好，而不是買了債 券基金就叫做資產配置，因為不是每個 人都需要買債券基金，也不是只有退休 的人才適合買債券基金。關於這些錯誤 的想法，我提供以下3個簡單的處方箋， 希望幫讀者建立正確的基金投資觀念。

處方一：降低亞洲比重、補齊東歐缺口

從楊先生定期定額扣款的15 檔基金中可以看出，楊先生的資產配置中，投資在新興 亞洲的比重較高，而且集中度與重複性過多，例如買了新加坡基金，又買了東協基金， 但其實東協基金中有近5 成的資金是投資在新加坡；又譬如買了台股基金，又買中國基 金，就等於買了大中華基金。所以建議楊先生先把9 檔新興亞洲基金做整合，把表現比 較差的基金停止扣款，等基金績效回升後再贖回，然後把停止扣款的金額拿去投資基金 組合中獨缺的新興東歐市場。

我的基金投資原則是布滿全球，也就是把3 檔新興市場基金加上1 檔全球股票基金 （以投資歐美為主）做為核心持股，然後再隨著趨勢增加原物料等衛星配置，這樣就能 跟著全球股市輪動，賺到每個市場輪漲的機會財。

所以，我建議楊先生可以適度增加新興東歐基金，尤其現在進入冬季，全球石油用量 增加，帶動油價上漲，使得俄羅斯這個產油大國大大受惠，而一般新興東歐基金有5 ? 6 成資金是投資在俄羅斯，因此也有機會跟著油價走高而獲利。

另外，我要強調的是，區域投資比重不是用基金檔數來決定，而是用投資金額。例如 我想要在拉丁美洲市場每個月投資1 萬元，我習慣會把這1 萬元買2 檔拉丁美洲基金， 用基金檔數去分散風險。或是用這1 萬元只買1 檔拉丁美洲，但是分2 次或3 次扣款， 用不同天數的扣款方式分散風險，這2 種做法都可以讓定期定額的投資成本很平均。而 有些投資金額比較大的投資人，可以選擇到2 家銀行扣同1 檔基金，因為2 家銀行扣款 天數不同，就變成1 檔基金1 個月扣款6 次，就會更分散風險。

處方二：階段性贖回、並續抱到明年第1 季

我想很多投資人都跟楊先生一樣擔心現在是不是高點？我的答案是：確實是相對高 點，但是有持股的基金投資人可以繼續以定期定額投資，而為了控制風險這段期間要嚴 格執行階段性的獲利了結。至於明年年中，就要觀察全球經濟是否會出現二次衰退，屆 時再調整基金組合與投資金額。

我們可以從2 大指標來觀察全球經濟是否會出現二次衰退，包括美國失業率破10% 以 及石油價格來到每桶100 美元以上。其中美國今年10 月失業率已經來到10.2%，以失業率落後景氣3 ? 9 個月計算，全球經濟在今年第2 季落底，代表明年第1 季美國失業 率可能會持續創新高之後，如果失業率還是居高不下，就要小心消費動能持續消弱，導 致美國經濟衰退，連帶全球經濟也會跟著再陪葬一次。至於油價突破100 美元後持續高 漲，則會引發通膨抑制消費，讓經濟呈現衰退。

此外，明年第2 季很多投資機構會提出對2011 年全球GDP 預估值，同樣會對全球股 市造成影響。正因為有這麼多的變數，所以很多專家預期明年全球股市將呈現大幅波 動。我不是要嚇大家，只是希望投資人要謹慎小心，所以建議從現在開始要嚴格執行停 利，落袋為安。

一般來說，針對成熟市場（全球股票基金），我的停利報酬率會設在10%，新興市 場、原物料等波動較大的基金我會設30% 甚至40%。只要看到這個數字投資人就可以贖 回，像我都是一次全部贖回，繼續扣款。

但是有一種情況，是贖回後基金淨值還在漲，那下個月定期定額的投資金額就可以提 高，例如原本1 個月扣5000 元，變成扣1 萬元，但是這時停利點就要往下調，例如獲利 10% 就停利全部贖回，像這種感覺在高檔、隨時都可能回檔的情況下，加碼金額愈高、 贖回就愈要頻繁，才能順利一波一波的停利。

這樣做的好處是：即使最後股市真的反轉向下，被套到的金額還不會太多。但是要記 得，如果股市反轉向下，要把原本增加的定期定額金額，恢復成原本的扣款金額，然後 持續觀察基金下跌的情況，如果跌到-30% 或-50% 跌勢趨緩，就可以再去增加定期定額 的金額，做加碼的動作。

處方三：高收益債比全球債適合定期定額

楊先生唯一的一檔定期定額債券基金，主要投資在投資等級較高的新興市場政府債、 公債，是全球債券基金中稍為積極型的產品，這種全球債券基金漲跌幅比高收益債券基 金小，所以我認為波動大的高收益債券基金，比起全球債券基金更適合做定期定額。

我自己是不會把債券基金拿來定期定額，因為我認為定期定額就是要積極，而且要挑 波動大的基金，才有比較大的獲利空間。但前提是要有足夠的資金可以一直扣款，這樣 即使下跌，仍可以持續攤平投資成本，直到股市上漲，基金報酬率也跟著上揚。

我從來不會叫投資人買債券基金，也不認為在基金組合中買了債券基金，就叫做資產 配置。例如春嬌有2 億元的資產，她只拿500 萬元出來投資，為何不能全部買積極的產 品？不能看到人家拿出500 萬元出來，就一定要配置債券基金。我建議投資人在定期定 額之前，要把積極與保守資金分配清楚，才能規畫適合自己的資產配置。