像曾琇玲這樣投資一檔基金10多年，從 獲利1倍以上，到最後只小賺2成的情 況，就是犯了沒有逢高獲利了結的錯誤。定 期定額雖然強調長期投資，但不表示「隨便 買、不要賣，只要放著就會幫你賺錢」，如 果在高點時沒賣、繼續抱下去，等到市場回 檔，好一點的結果是少賺，較差的情況則是本金虧損。

以這波金融海嘯為例，很多投資人在市場 高點時捨不得出場，已經賺了2成，還想等 到賺5成才賣，結果等不到賺5成，市場就回 檔了，最後可能連2成都賺不到，由此可見 逢高獲利了結的重要性。

那麼該如何判斷獲利了結時機呢？根據 統計，美國S&P 500 指數平均年報酬率約 10%，如果定期定額年化報酬率達到20%， 就可以考慮分批贖回。不要想等最高點才全 部賣掉，因為股市的最後一段上漲是給投機 者賺的，一般人很難準確抓到高低轉折點， 一不小心就會錯過賣點。至於分批出場的優 點是可避免一次賣光後，市場還繼續上漲， 因此錯失了後面的漲幅。

原物料、新興市場、全球平衡 各占三分之一比重

釐清長期投資的迷思後，接下來再來檢視 投資組合的狀況。目前投資的7檔基金中， 有5檔是產業型基金，包含2檔生技醫療及3 檔原物料與能源基金，還有全球平衡及亞洲 基金各1檔。

長期投資的重點是挑的標的要具有長期成 長動能，畢竟投資也有機會成本，耗費資金 跟時間在希望不大的標的上，等於剝奪其他 投資獲利的機會。

從產業前景來看，生技醫療屬於防禦性產 業，波動不大，過去的報酬率並不突出，加 上沒有成長性題材，未來爆炸性不強，建議 轉換到其他基金。

至於原物料，因具備稀少性，且是每天都 會用到的必需品，加上新興市場基礎建設需 求支撐，以及市場上游資充沛，對原物料行 情有推波助瀾效果等利多因素，可以持續持有。不過，3檔基金投資標的有重疊之處，只 要保留1檔可涵蓋所有原物料類別的基金繼續 投資即可。

另外，新興市場中的亞洲、拉丁美洲、非 洲，都是相對看好的區域；全球平衡型基金 投資涵蓋股票、債券多種資產類別，適合當 核心基金。以上兩類基金的投資比重都可再 提高，以原物料、新興市場及全球平衡構成 投資組合的鐵三角，各占三分之一比重。

股票vs保守資產 比重2：8最具效率

要提醒的是，不管投資前做了多少功課， 投資後還是要定期檢視，1個月一次是最基本 的，在市場波動大、多空不明的時候，1、2 周看一次都不為過。如果投資了6個月甚至1 年，績效都不好，要進一步探討是整個產業 或地區的前景有問題，還是基金經理人操作 不當，必要時就進行調整，不要有長期投資 就要堅持下去的觀念。

最後，從曾琇玲的理財目標來看，是把定期定額投資當成存退休金計畫的一環。以過 去長期經驗來看，股票跟保守資產比重為2： 8的資產配置，比起百分之百持有股票或保守 資產來的有效率，2成的股票可以適度提高 整體資產報酬率，在最壞的情況下，即使完 全虧損，也不致於對個人或家庭造成太大衝 擊，進而影響到生活。

不過，基金只是資產配置的一部分而不是 全部，應把家庭其他資產包含定存、各類固 定收益商品等都涵蓋在內，進行整體規畫， 距離退休年限愈接近，保守資產比重也應跟 著逐步提高，降低股票部位，在退休前慢慢 將資產配置調整到上述比例。